A股上漲仍欠"東風"

近日A股走勢微妙，有分析機構認為，市場估值已現吸引力，但上漲仍欠缺一些有力的刺激因素。

在中國市場，交易量過去三個月來一直較低。跟蹤分析全球股票市場流動性的專業研究機構美國TrimTabs投資研究公司注意到，近期盡管市場反彈，但投資人“抄底”的意愿并不像想像中那么強。

TrimTabs的分析師認為，只要廣大散戶投資人依然擔心政府將繼續控制信貸并遠離股市，中國股市即便反彈也很難持久。

盡管中國股市在上半年大跌了27%，但本地投資人依然沒有顯露出要“抄底”的強烈意向。TrimTabs的統計顯示，在7月份的前兩周，中國內地僅有1040萬個股票賬戶有活躍交易記錄，這一水平為雷曼破產以來的新低。與此同時，過去五周，內地持股不動的股票賬戶數量達到5400萬個。

“我們相信A股市場當前的估值合理，但股市目前缺少上漲的催化劑，因為政府依然關注收緊流動性和控制通脹風險。”TrimTabs的亞洲股票分析師Minyi Chen表示。

從A、H股的相對估值表現來看，當前似乎也對A股更有利。自6月18日以來，恒生AH溢價指數（AHPI）已跌破100的關鍵水平，這種情況也是自2006年以來首次出現。

“我們的研究顯示，當AHPI指數低于145時，上證指數在接下來的一個月中往往會明顯跑贏恒生指數。”Minyi Chen說，“反過來，當該指數超過145時，上證指數也會明顯跑輸。因此，我們相信投資人近期會出于估值方面的優勢而賣出H股，轉而買進A股。”

蘇格蘭皇家銀行上周發布報告稱，看到中國A股出現“買進機會”，因為與上半年相比，下半年的股票發行量將會減少，投資者對政策風險的擔憂也會減輕。

蘇格蘭皇家銀行的分析師在一份報告中表示，有一點在未來幾個月應該會變得更加明朗，那就是中國政府對今年剩余時間內的通貨膨脹或資產泡沫風險將不再那么擔憂。

具體到個股和板塊，蘇格蘭皇家銀行將中國的銀行和地產股評級從 “中性”上調至“增持”，為近一個月來的第二次上調。該行稱，針對房地產的下一步政策措施可能就是放松按揭貸款政策。