券商：年末收官或趨于平淡 挖掘高送轉個股

分析認為，大盤仍將延續縮量盤整的格局，短線量能不支持市場突破，操作上建議挖掘具有高送轉預期個股和重組預期明確個股。

據中國證券報12月18日報道，本周滬深股市沖高回落，市場周一大漲后，隨后四個交易日震蕩盤跌，成交量明顯萎縮。券商普遍認為，短期看，大盤仍將延續縮量盤整的格局，短線量能不支持市場突破。市場熱點方面集中在高送轉、重組等題材股。

申銀萬國：短線量能不支持市場突破

下周趨勢看平

中線趨勢看平

下周區間2800－2950點

下周熱點題材股

下周焦點成交量

本周滬深股市沖高回落，市場周一大漲后，隨后四個交易日震蕩盤跌，成交量明顯萎縮。從目前看，縮量盤整仍將延續，后市大盤將圍繞年線進行窄幅整理，逐漸向2011年過渡。

今年僅剩最后兩周，目前大盤呈現牛皮盤整，趨勢不明。在此情況下，考慮到年末特殊階段，部分機構還有離場結賬的需要。因此，多數機構更加愿意采取謹慎觀望，邊走邊看的策略，這有利于行情保持相對穩定。

從資金層面看，年末各大銀行都有存款沖刺的任務，貨幣政策也在持續收緊。在通脹壓力不減的情況下，短期資金面相對偏緊，市場成交量也難以持續放量，制約大盤放量走強。換句話說，短線量能不支持突破行情。

從金融、鋼鐵、大石化等權重股表現看，一則受制于成交量的不足，二則行業基本面缺乏亮點。因此，短期內市場缺乏向上突破的條件。由于權重股對大盤指數具有絕對影響，權重股的低迷決定了大盤指數運行難以大起大落，后續市場將以溫和盤整為主。

當然，在行情相對平淡的同時，盤中也不乏亮點，有色資源、農業、建筑建材、新興產業、高送轉題材等熱點此起彼伏，個股機會不少。

太平洋證券：2,900點整固后或有反彈

下周趨勢看多

中線趨勢看多

下周區間2850－3000點

下周熱點高送轉

下周焦點貨幣政策

本周滬深兩市沖高回落，創業板指數和中小板指數漲幅再超主板。滬指周一以光頭陽線突破2,900點的壓力后，后四個交易日緩慢回落，于周五在60日均線處獲得支撐。從量能水平來看，本周成交量比上周增加20%，大盤在經過連續四周的縮量整理之后，股指重心伴隨著小幅放量開始提升。

消息面上，11月全國實際使用外資金額（FDI）達97.04億美元，同比增長38.17%，連續第16個月實現月度同比增長，說明當前國內資產仍具備一定的吸引力。央行發布四季度物價滿意度創11年最低，超過四成居民表示將把儲蓄轉向投資，儲蓄搬家效應有望對市場形成中長期推動。從投資邏輯看，量能和權重股的表現將成為判斷指數反彈幅度的關鍵，由于短期加息預期仍未消除，低估值的權重板塊仍受到一定制約，預計年底前權重藍籌的估值修復與中小盤個股的結構性熱點將成為兩大投資主線。

本周銀監會再次強調商業銀行需嚴控信貸風險，由于我國前11個月新增貸款已接近全年7.5萬億目標，因此12月的銀行信貸面臨一定緊縮要求，我們認為年底財政存款的大量釋放會抵消部分信貸投放不足的負面影響。結合近期央票發行量減少的情況來看，年底資金萎縮幅度不大。如果下周市場能繼續溫和放量，則大盤在2,900點附近整固后有望反彈。

操作上，投資者可在年底優化持倉結構，可關注高送轉及基金重倉股的交易性機會。

銀河證券：持續調整空間相對有限

下周趨勢看平

中線趨勢看多

下周區間2800－2950點

下周熱點超跌、重組

下周焦點政策、年線支撐

在央行再次上調存款準備金率、中央經濟工作會議召開及11月經濟數據發布后，受政策基調逐步明朗、調控力度弱于預期影響，本周初大盤一舉突破前期整理平臺，隨后受阻于30日均線逐波下行，2,900點關口得而復失。盤面上，市場信心仍未得到有效恢復，年報有送配預期的創業板及中小板個股表現強勁，權重股走勢分化，短期大盤指數將處于弱勢震蕩階段。

消息面上，為管理通脹預期，在中央經濟工作會議開幕當天，央行決定再次上調存款準備金率，并將10月份實施的差別準備金率執行期限延長三個月，表明通脹壓力下管理層加強流動性管理的力度加大。11月的經濟數據顯示，CPI同比上漲5.1%創28個月新高，PPI指數上升到6.1%，超出此前市場普遍預期。受流動性及近期惡劣天氣影響，短期內通脹上行的壓力仍將很大。12日閉幕的中央經濟工作會議定調“將穩定價格總水平放在更加突出的位置”，正式提出要實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，標志著當前的貨幣政策已轉向。

國家發改委確定2011年經濟增長目標為8%左右，CPI控制目標在4%左右。我們認為，CPI目標上調并不意味著對通脹的容忍程度提高，考慮到未來的貨幣政策將以不過分傷害經濟增長為前提，首要目標可能仍定位為保增長，預計政策仍會主要集中在控制通脹上。在當前國內經濟轉型的關鍵時期，國際環境仍具有很大的不確定性，宏觀調控政策急轉彎可能性比較小，管理層將更傾向于采取數量型工具，短期內加息將比較謹慎。

臨近年底，行情仍處于政策觀望期，對于流動性緊縮的預期短期內仍將抑制市場反彈高度。但估值優勢明顯的指標股存在向上修復的動力，大盤持續調整空間相對有限。預計年末股指將維持區間震蕩，操作上建議以持股為主，重點關注超跌大盤藍籌、央企重組、新興產業、大消費等。

財通證券：多空拉鋸股指忐忑

下周趨勢看平

中線趨勢看空

下周區間2800－2950點

下周熱點新興產業、大消費

下周焦點貨幣政策、美元

本周在上調準備金率這只靴子落地后出現一日游反彈，之后大盤受到30日均線的反壓出現了四只烏鴉掛樹梢的K線組合。由于市場對于加息靴子的擔憂始終縈繞在股市上空，成為制約大盤上行的壓力，擔心每個周末都可能成為加息的時間窗口。短期大盤上有三千點平臺阻力，下有2,800點平臺支撐，夾板行情面臨著突破方向的選擇。

從基本面來看，通脹壓力仍將延續。通脹超預期的主要動力來自于食品價格的上漲，表明在人力成本上升的大背景下，低端消費的推升已經成為通脹的持續性因素。

此外，在4月“史上最嚴”調控政策出臺之后，陷入低迷的樓市在9月出現量價齊升，此舉招致政府再出重拳進行第二輪房市調控。11月再次量價齊升顯示，前兩輪調控再次失效。這不但增加對第三輪調控的預期，而且也增加了第三輪調控如果仍然不見成效、房價報復性上漲的預期。這將成為市場新的不確定因素之一。

總體上看，年終階段的行情不具備持續上漲的凝聚力，也不具有單邊下跌的集中動力，股指在忐忑中拉鋸震蕩。如果年內央行加息，則行情可能仍然圍繞前期熱點展開，即以“十二五”規劃為核心的諸如“七大新興產業”、“高鐵建設”等題材概念股展開。如果年內不加息，則反彈的主線可能回到以有色煤炭石油為主周期性股票上來。

光大證券：挖掘具備高送轉預期股票

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間 2850－3000點

下周熱點 年報業績

下周焦點 調控政策

本周在政策基調、宏觀經濟數據、央行調控等階段性“利空”出盡后，市場出現反彈走勢，中小板、創業板成為引領市場走強的重要力量。臨近年底，上證指數可能在2,850-3,000點之間維持震蕩，藍籌搭臺、題材唱戲，有望成為市場的主要特征。中小板、創業板主導的跨年度年報行情或成為明年四月底前的主要熱點。

中央經濟工作會議提出，明年宏觀經濟政策的基本取向要積極穩健、審慎靈活，重點是更加積極穩妥地處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系，加快推進經濟結構戰略性調整，把穩定價格總水平放在更加突出的位置。

我們認為，今年推動通脹的力量基本是食品價格上漲，明年一月份國內物價將面臨春節因素和翹尾因素的雙重考驗。美國進一步推出量化寬松政策的預期，可能繼續推高國際大宗商品價格，我國的輸入型通脹壓力存在逐步加大的可能。在通脹隱患仍未消除的背景下，加息始終是懸在大盤上空的陰影。不過，貨幣政策緊縮對市場的影響目前處在"量變"階段，即使再次出現加息，流動性"質變"的拐點短期也難以出現，目前的流動性足以支持市場的結構性機會。

總體來看，在加息等調控措施仍可能不斷出臺的背景下，市場缺乏全面持續大幅上漲的條件，但結構性機會仍將層出不窮。受益于國家產業政策支持的創新類中小板和創業板公司，將成為結構性行情中的主要投資熱點。2011年初市場的重要投資主題是年報行情，而年報行情的核心是高送轉預期，其中的優質中小盤股票值得挖掘，而目前挖掘高送轉預期的股票正當其時。

國開證券：年末收官或趨于平淡

短期走勢 看空

中期趨勢 看平

下周區間 2850－2950點

下周焦點 成交量

下周熱點 新興產業與高送轉

隨著11月經濟數據、中央經濟工作會議等消息的明朗，本周市場沖高回落。滬綜指依然受制于30日均線，量能逐漸萎縮。臨近年底，資金戀戰情緒明顯不足，預計市場年度收官行情將以震蕩整理為主。

由于經濟數據公布前夕，央行再次上調存款準備金率，短期降低了央行再次加息的可能性。預計央行加息時間將推移至12月份經濟數據公布之后。在國家加大物價調控力度后，國內物價水平短期內取得了較好的效果。但是，由于大范圍降溫天氣變化，物價水平存在反彈的可能，市場對12月CPI數據是否刷新年內新高存有擔憂。此外，從本月16日中債網公布的第十二期國庫現金定存招投標數據來看，300億元人民幣中央國庫現金管理商業銀行六個月定存招標，中標利率為5.40%。此數據比11月末的400億元六個月國庫現金定存中標利率高出47個基點，倒掛特征也使加息預期再度升溫。

受上述消息影響，市場熱點體現出快速輪換現象，個股反彈多帶有短線性質。本周無論是有色、煤炭等權重股，還是高鐵、磁性材料、智能電網等新興產業題材雖然都比較活躍，但也出現市場跟漲信心不足的問題。因此。大盤的反彈持續性較差，市場機會難以把握。

從技術上看，大盤30日均線向下發散，短線有下穿5日均線要求，但60日和250日均線目前有望向上發散趨勢，預計將對大盤下跌空間形成封殺。因此，大盤處于上有壓力、下有支撐的狀態，后市將延續震蕩整理，年底或將以平淡收官。

華安證券：下周或現年末紅包行情

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間 2800－3000點

下周熱點 年底重組、消費

下周焦點 貨幣政策

上周中央經濟工作會議召開，以及上調存款準備金率的“靴子”落地，促使本周一大盤高開高走，日漲幅達到2.88%。隨后歐債問題再次被提及，大盤出現盤整，連續四個交易日窄幅震蕩。

消息面上，央行行長周小川本周對“池子”做出解釋。他指出，典型的池子可以是外匯儲備，只是外匯儲備分為不同的板塊，有的是保證支付的，有的是為外資企業投資分紅預備的，有的是為熱錢預備的。為熱錢預備的外匯儲備就是對沖熱錢的“池子”。同時，周小川還表示，若因貿易順差或外商直接投資增長導致流動性增加，則需上調存款準備金率加大對沖力度。

此前市場普遍預期股市將作為吸納熱錢的池子。“池子論”的新解釋，打破了市場的憧憬，同時對加息或者再次上調存款準備金率的擔憂，使市場觀望氣氛濃重。但應看到，周一股指長陽上攻，突破了近期箱體震蕩區域，且伴隨著量能的明顯放大，表明市場信心得到一定恢復。大盤震蕩回踩已基本到位，下周或將啟動新一輪年末紅包行情。

新時代證券：維持縮量筑底格局

下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區間 2800－2930點

下周熱點 新興產業

下周焦點 消息面、成交量

本周滬深股市呈現先揚后抑、縮量陰跌的行情。周初滬市大盤一根長陽向上反彈并站上2,900點上方。而后四個交易日大盤呈縮量陰跌走勢，重回2,900點下方，市場熱點散亂，投資者觀望心態濃厚。從目前情況看，大盤仍將維持縮量筑底的格局，以等待變盤突破的時機。

消息面上，市場期待的政策消息在上周末和周初已基本明朗。上周六國家統計局公布11月份宏觀經濟數據，11月份PPI同比上漲6.1%，顯示工業增加值同比增速企穩，重工業生產明顯恢復，進出口金額雙雙創出歷史新高，消費繼續保持平穩，實體經濟加速增長明顯。然而11月份CPI同比上漲5.1%，創28個月新高，其中食品價格上漲和居住類價格上漲幅度較大，推動了11月CPI同比上漲，表明國內通脹壓力進一步加大。預計居民消費價格在未來一段時期內仍將高位運行，通脹管理形勢嚴峻。周一閉幕的中央經濟工作會議顯示，“寬財政、穩貨幣”成為明年宏觀調控的主要思路，“調結構”和“防通脹”成為明年的兩大任務。

流動性方面，央行上周五上調了銀行準備金率0.5個百分點，已達18.5%的歷史高位，預計將回收3,500億元流動性，這是央行年內第六次、最近30天內第三次上調存款準備金率。央行還公布金融數據顯示，11月份人民幣貸款規模增加5,640億元，至此今年新增貸款規模已達7.44萬億，已接近全年7.5萬億的控制目標。由此推算，12月份銀行的流動性呈緊張之勢。根據中央經濟工作會議的精神，預計明年的貸款規模有可能降到7萬億左右，流動性收緊，貨幣政策由寬松轉向穩健，對A股市場產生一定影響。

技術上，本周滬市大盤收一根周小陽線，成交量繼續萎縮，顯示大盤弱市反彈，表明大盤仍然在20周上方進行縮量筑底的格局。日K線上，滬市大盤至周五已連收四根縮量調整小陰線，顯示空方做空動能不足，大盤下跌的空間也不大，下周初大盤技術性反彈的概率較大，但反彈空間不會太大。目前宏觀面上的消息基本明朗，但市場對明年初央行加息的預期進一步加強，再加上年終機構結賬，若無重大利好與利空消息影響，估計A股市場年前不會有太大變化，滬市大盤有可能在2,800-2,930點之間窄幅整理。

西南證券：交投清淡 縮量橫盤

下周趨勢 看平

中線趨勢 看空

下周區間 2850－2950點

下周熱點 消費

下周焦點 大宗商品價格

本周在一系列基本面因素明朗化之后，大盤繼周一大幅上揚之后，后四個交易日逐波回落，將周一的升幅吞噬掉了一半，最后兩個交易日連續失守2,900點整數關口。市場熱點持續性差，交投逐步轉為清淡，周五兩市創出9月28日以來單日成交最低水平。

近日中國人民銀行行長周小川表示，央行在加息問題上面臨兩難選擇，居民會慢慢考慮如何管理財富，會劃出一定比例的儲蓄考慮進行多樣化的保值。在維持負利率背景不變的情況下，居民儲蓄有望陸續流入股市，具有一定的利好效應。

隨著經濟快速發展和國民收入普遍增加，“十二五”期間我國將實施《國民旅游休閑綱要》，我國進入休閑社會的步伐將大大加快。而目前時間段臨近年底元旦假期，相關旅游、航空、商業等板塊有望受到追捧，但對股指的作用有限。

本周周K線收出帶上影線的小陽線，上漲1.85%，收至5周均線之上，但呈現漲勢趨緩的走勢，日均成交金額比前一周放大兩成。周K線均線系統處于交匯狀態，受到10周均線壓力，中期處于整理格局。從日K線看，周五大盤收出帶下影線的小陰線，站穩60日均線支撐，而5日均線和30日均線的交匯處2,910點附近形成短期阻力位。均線系統處于交匯狀態，5日均線向上觸及30日均線，初顯轉好跡象。

下周市場將逐步凸顯假日效應，交投將維持清淡格局，股指將繼續在2,900點附近橫盤震蕩。雖然部分板塊和個股會保持活躍，但往往呈現輪動特征，投資機會可能相對有限。

信達證券：短期有望止跌回升

下周走勢 看多

中線走勢 看多

下周區間 2860－3000點

下周熱點 汽車、銀行

下周焦點 有色

近日大盤連續小幅回落，量能逐級萎縮，下跌動力明顯減弱。12月15日和16日以江西銅業為代表的有色金屬股連續回調，12月16日蘭花科創等煤炭股沖高回落，這兩大領漲板塊的回調導致大盤震蕩回落。如果上證指數不跌破60日均線支撐，最終大盤將有望探底回升。近期股指基本圍繞60日均線反復震蕩，即使跌破60日均線，只要在三天之內回到60日均線之上，大盤也將繼續維持震蕩盤升的局面。

從盤面觀察，目前大盤短線回調幅度有限，短線大盤有望止跌回升。近期5日、10日和20日均線已成多頭排列，這是股市走強的特征，沒有利空消息不會跌破多條均線的支撐。12月16日地產股開始反彈，表明主力還有做多的意愿。另外，國際黃金的價格有望止跌回升，國內有色金屬期貨有望反彈，進而可能帶動有色金屬股止跌反彈。銀行、汽車和電力等藍籌股連續小幅回調后，繼續下跌空間有限。一旦銀行與汽車等藍籌股止跌反彈，大盤探底回升指日可待。

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