鄭糖探底回升反彈空間尚存

鄭州白糖21日早盤低開后下探，但隨后震蕩走高，日K線收帶下影線陽線。美元在連創新高后近期有所回調，這一定程度緩和了商品市場的壓力。國際原糖仍然穩中有升，給鄭糖帶來支撐。國內糖市供需面平衡偏緊，糖價下跌空間有限。在歐洲債務危機引發的系統性風險逐漸降低和外盤走勢逐漸趨好的背景下，鄭糖短期仍有震蕩走高的可能。

在國際市場，ICE原糖在13美分/磅附近構筑階段性底部后，近期維持震蕩攀升態勢。而13美分附近已接近巴西的產糖成本。隨著前期鄭糖大幅下跌和國際原糖止跌企穩，國內外糖價差距逐漸縮小，進口原糖的壓力逐漸減輕。從7月原糖期貨的周K線上看，本周可能是自2月初下跌以來連續兩周周K線收陽，另外KDJ指標低位金叉向上，顯示有進一步上行的要求，目前原糖期價已反彈至15美分/磅附近，短期可能繼續在上升通道中運行。

國內方面，下榨季國內糖市基本面仍有較多不確定因素。據相關人士在柳州調研表示，柳州市在3月前后下種的新值蔗死苗的情況較為突出，甘蔗種植大戶損失嚴重，這將一定程度上影響蔗農持續種植甘蔗的信心。2010年度全國糖料的播種面積仍存較大不確定性，若明年全國食糖產量不足1,300萬噸，那么明年國內依舊缺糖，中國因素也將增加國際糖的變數。

此外，中國糖協理事長賈志忍在廣西柳州調研時提到三點：一是榨季價格總體運行平穩；二是當前產銷率過半，說明各方在順價購銷；三是國際糖價大漲大跌，但國內價格沒有脫離本國實際去盲目跟風。從此番言論可以看出，政府部門對目前現貨市場糖價還是比較認同。鄭糖1101合約本周二最低跌至4,600元/噸以下，在國際原糖止跌，國內基本面平衡趨緊的情況下，鄭糖短期下跌動能不足。

持倉方面，21日在SR1101持倉前20名的機構中，多頭方面，萬達期貨和長城偉業共增持四千多手多單，但方正期貨和浙江永安合計減持六千多手多單。而空頭方面，長城偉業增持三千多手空單，中谷期貨減持一些空單。整體而言，單日的持倉變動呈中性。

總的來看，國際原糖在經過3個月的單邊下跌行情后，近期超跌反彈給鄭糖帶來較強支撐。盤面上看，1101合約期價運行于5日均線之上，MACD綠柱繼續縮小，KDJ低位向上，短期鄭糖反彈空間仍然可期。

(李智 撰稿)

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