貨幣緊縮預期高漲 金屬市場震蕩加劇

因中國貨幣緊縮的預期日漸升溫，多數機構支持金屬市場后市將繼續震蕩走高的觀點。

證券時報12月21日消息，即將步入2011年，押注通脹概念成為各個投資機構的重要選項。但是，分析機構對于2011年的金屬市場形勢卻不敢過分樂觀。多數機構支持金屬市場震蕩走高的觀點，因為最大需求市場——中國貨幣緊縮的預期日漸升溫。

“雖然蔬菜價格有所回落，中國政府的政策重心仍在控通脹，投資者對于后續是否加息可能依然心存疑慮。目前市場處于存款準備金率上調后的喘息期，正對接下來可能出臺的調控政策進行消化，在此期間市場可能維持震蕩格局。”中金公司分析師蔡宏宇指出。

蔡宏宇認為，只有當市場消化比較充分之后，金屬價格才能迎來較大的上行趨勢。但是投資者需警惕國家出臺進一步的調控政策，屆時金屬價格出現大幅下跌，市場風格發生轉換，但是價格仍將整體維持高位。“美國經濟數據向好顯示其穩步復蘇，中國經濟增長仍然強勁，支撐基本金屬需求和價格。歐債危機尚有反復，加上全球流動性依然寬松，也有助于基本金屬和黃金價格維持高位。”他說。

“中國的緊縮政策將在2011年中期結束，未來兩年全球投資者更傾向于用投資國際商品市場的策略間接分享來自中國重大的投資機會。”全球最大的資產管理公司之一的羅素投資集團稱。該集團的報告認為，進入2011年，中國政府將努力嘗試管理通貨膨脹，致力于給資產泡沫“放氣”，預計中國政府的緊縮政策的合理結束時間應該是在2011年中期。

羅素投資集團首席市場策略分析師認為，中國自然資源的消費將繼續刺激今后幾年的國內經濟增長，這種快速的工業化將繼續加強全球商品需求，這為厭惡風險的全球投資者提供一個有吸引力的投資機會。

安信期貨分析報告則指出，“2011年的全球商品市場仍將面臨較為復雜的宏觀環境，包括中國等在內的新興國家面臨較大通貨膨脹的壓力，預計明年流動性將進一步縮減；而對房地產等行業的調控還可能會抑制消費的增長，預計短期內基本金屬價格難以大幅上漲。”

盡管如此，中國的龐大存量需求仍將成為支持價格高位運行的重要因素。最新統計顯示，國內11月精銅產量為44.3萬噸，環比增加10.8%，同比增加4.5%；前11個月累計產量為437.4萬噸，累計同比增加12.6%，已超過去年全年總產量425.19萬噸，創歷史新高；而月產精銅44.3萬噸也創了歷史新高。

根據上海有色網對國內主要冶煉企業11月份開工情況的調研顯示，11月冶煉廠開工率為89.85%，較10月的87.38%的開工率有所上升，這與11月精銅產量的增加相符合。

“2011年，中國將進入電解銅補庫周期。”南華期貨分析師張一偉表示，通過比較中國電解銅表觀消費量和由工業增加值推算的電解銅實際消費量，可以發現很明顯的規律：中國存在一個為期兩年的電解銅去庫/補庫周期。經過2010年的去庫存后，2011年中國進入補庫周期，銅價將有望繼續上行。

(劉洋 編輯)

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