瑞銀證券：給予浙江龍盛買入評級

瑞銀證券認為，浙江龍盛原有染料業務也將受益于德司達的全球銷售網絡和染整技術。產能投放是中間體,純堿和減水劑業務業績增長的主要動力間苯二胺繼續增長主要依靠下游產業鏈延伸。給予買入評級。

瑞銀證券12月21日研究報告中指出，染料業務仍有較大成長空間我們認為:分散染料市場占有率提升空間有限;馬太效應令活性染料國內市場占有率仍有成長空間,2萬噸/年印度產能投放為該業務成長提供新的舞臺;公司對德司達改革進展順利,預計2011年并表為公司貢獻EPS0.13元;浙江龍盛(600352)原有染料業務也將受益于德司達的全球銷售網絡和染整技術。產能投放是中間體,純堿和減水劑業務業績增長的主要動力間苯二胺繼續增長主要依靠下游產業鏈延伸。預計2011年1.5萬噸/年間苯二酚投產,間苯二胺產能同時達5萬噸/年。節能減排造成的純堿行業高盈利難以持續,預計2011年將回落,業績增長主要依靠20萬噸/年產能投放。我們認為減水劑盈利能力2011年難以提升,預計其產能2011年將達到25萬噸/年。 類金融業務提高公司現金收益率房地產,汽車配件業務采用股權投資的方式,為房地產和汽車企業提供融資,以提升化工主業產生的巨額現金收益率。預計公司2010年通過為房地產企業融資實現投資收益1.8億元,2011年上海安置房項目實現投資收益2億元。估值:給予公司"買入"評級不 考慮德司達并表的影響, 我們預計公司2010/2011/2012 年的EPS 為0.64/0.84/1.02元,我們首次覆蓋浙江龍盛,采用PE估值得出公司目標價為18.89元,相對于公司現價有50%以上的成長空間,給予"買入"評級。

(何瑩 編輯)

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