【大行言論】華泰聯合證券︰短期經濟增速下滑將是緩慢的

21日華泰聯合證券發表研究報告稱，在產能過剩經濟里，傳統的需求管理手段可直接見效，但政策空間有限；未來政策著力點在於改善就業和收入分配，而供給管理政策短期難見效，決定了未來經濟將相對低速運行。

報告認為，對於當前的經濟形式，要麼主動調整，要麼硬著陸。經濟回升至此，如果繼續政策刺激，將導致經濟過熱，然後經濟硬著陸︰如果刺激政策退出，結果就是增長動力衰減，同樣面臨增速下行。

報告指出，當前傳統的需求管理政策已沒有空間。需求管理關鍵在於增加國內消費需求，消費刺激政策是一次性的。消費增加依賴於收入增長，而收入增長取決於就業和收入分配改善，這些供給管理政策短期難以見效。

報告最後指出，當前，經濟與政策的坐標系正面臨更新。在新坐標系里，政策工具箱增加了城鎮化和收入分配制度改革等內容，這些供給管理政策具有長期效應，短期難見效，而投資、信貸和房地產等傳統需求管理手段沒有操作空間，與這種政策組合對應的將是較低經濟增速。

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FINT[PFSTBMX,152,170,928,931]

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