停損單不是避險ETFs的萬靈丹

美國道瓊指數於5月6日當天短時間內暴跌千點，造成美股大幅震盪，雖然收盤跌幅已大幅縮減，但當下股市的大幅波動不僅影響當時進行交易的美股投資人，同時也影響當時的美股ETFs的投資人。

有別於一般共同基金一天結算一次基金淨值的特性，ETFs則是可在盤上即時交易，因此買進和賣出價格自然易受到市場波動的影響，雖然會出現套利空間，但同時也帶來投資風險。這次道瓊指數事件雖然暫時告一段落，但是ETFs投資人不能輕忽其交易價格受區間市場波動所帶來的風險，因此如何降低市場波動所帶來的負面影響，也成為ETFs投資人的主要課題之一。

交易面上常見的停損單(stop-loss order)，聽起來似乎很適合當減少損失的避險工具，但卻是ETFs投資避險中最常見的陷阱之一。該指示會在價格達設定點時主動執行賣出，但是執行賣出的價格通常往往不會是投資人設定的停損價格，而是當時市場的交易價格(market order)；再加上盤中交易價格的波動不見得就是最後收盤價格，或是ETFs公告的當天基金淨值。因此，在市場大幅波動時，停損單反而替ETFs投資人帶來更高的投資風險。例如：5月6日的盤中交易價格大幅向下跌落的霎那間，儘管隨後出現大幅度的反彈，停損單所執行的賣出價格仍會是當時大幅跌落的價格，對沒有時間一直看盤觀察區間波動的ETFs投資人，則因此蒙受鉅額損失。

晨星美國ETFs研究團隊認為停損單(stop-loss order)中所謂的停損(stop loss)，只是保證投資人一定會損失多少(guaranteed loss order)，而不會替投資人帶來絕對的保障。至於，近期相當受到ETFs投資人歡迎的移動停損單(trailing stop order)，由於停損和獲利價格可以依據市場價格的細微變化來作調整，以鎖定報酬和減少投資虧損，雖然但是如果投資人對手中持有的ETFs這麼沒有信心，倒不如一開始就不要持有他們。

相較之下，投資人可以自行決定賣出固定價格的限價停損單(limit order)更能為ETFs投資人帶來保障，同時也是晨星美國ETF研究團隊推薦的主要方式。

如果ETFs投資人仍偏好使用停損交易來為ETFs避險，晨星則是建議投資人應同時使用限價停損單(stop-limit)或移動停損單(trailing stop-limit)，才能讓賣出價格儘量貼近設定的賣出價，不會造成執行賣價比照即時市場交易價格的情況，在區間交易價格波動大時，更能為ETFs投資人帶來保障。另外，投資人也應關心手中所持有的ETFs下持有標的物的股價變動，才能更加清楚掌握盤中交易價格波動的影響和變化。美股ETFs投資人可多加利用各家ETFs所公佈的每日盤間交易價格的變化，在盤間價格波動大時，投資人應盡量避免以市場交易價格(market order)來交易。