專題探討─DailyFX分析師訪談

提問：本周歐元區與希臘剛剛就第二輪救助方案達成協議，這對整個歐元區顯然是利好消息，但是你認為它對歐元具體有什么影響呢？

David Song：希臘救助協議的達成將幫助降低歐元區危機蔓延的風險，但是實施這種前所未有的措施無疑將會對匯市造成影響，主權債務危機拖累了歐元區整體的基本面前景。隨著歐元區再次陷入衰退，嚴厲的緊縮措施肯定會提高歐元區經濟大幅下行的風險。如果經濟增長以及通脹放緩，歐央行可能會采取進一步的措施以刺激疲軟的經濟。與此同時，評級機構將希臘信貸評級下調至“有限違約”級別，有關希臘可能違約的擔憂重燃對歐元不利。歐元區債務危機揮之不去，歐洲決策者恢復投資者信心的難度加大，這可能會繼續打壓風險偏好。

提問：除了希臘救助問題，你還關注哪些對整個匯市以及市場情緒有重要影響的指標或者主題？

David Song：除了主權債務危機，我還密切關注著中國的進展，中國決策者正在努力避免經濟“硬著陸”。事實上，中國央行采取了進一步的措施以支持經濟，其上周下調了對商業銀行的存款準備金率RRR，而且其還可能在2012年進一步放松貨幣政策以支持國內銀行業。由于中國經濟增長放緩，中國政府似乎對于高居不下的通脹率視而不見。由于中國面臨流動性緊張，中國政府的措施可能很難令經濟“軟著陸”。

提問：美國1月非農就業人數增幅超出預期，而且失業金申請人數也呈下降趨勢，其上周降至4年低點，美國經濟增長與勞動力市場的總體前景正在改善。在你的交易分析中，美國經濟形勢好轉是否是你考慮的因素以及其如何影響你的交易決定？（如果不是，你認為什么因素將扭轉美國經濟好轉的勢頭？）

David Song：由于美國經濟復蘇加快降低了美聯儲實施新一輪大規模資產購買計劃的可能性，我認為美聯儲將在2012年強化其溫和的貨幣政策立場。由于物價壓力持續高企，美聯儲可能在今年結束本輪寬松周期。隨著經濟復蘇越來越穩定，美聯儲可能開始著手將貨幣政策正常化。有鑒于此，我認為市場情緒與美元的相關性將在今年遲些時候減弱，隨著第三輪量化寬松預期的降低，美元將更多地受到美國經濟數據的推動。

提問：紐元/美元自12月底以來持續上揚，目前已經升至9月初以來的新高，你可以評論一下這一貨幣對嗎？你認為是什么因素推動了匯價的上揚？你認為匯價還會進一步走高嗎？

David Song：紐儲行對國內經濟的看法改善，提升了紐元的利率預期，進而幫助推動了紐元/美元上揚。紐儲行認為基督城遭受地震後的重建計劃將有利于促進經濟復蘇加快，市場普遍預期紐儲行將上調處于歷史低位的基準利率。隨著經濟活動的擴張，我們可能看到紐儲行在今年下半年進行一系列的加息。因此，利率預期上升將在上半年為紐元帶來支持，但如果紐儲行將貨幣政策正常化的時間進一步推遲，投資者也可能做空紐元。

提問：在結束長時間的相對窄幅區間盤整後，過去幾周以來美元/日元大幅上揚，事實上日元兌其他主要貨幣表現也很疲軟。你可以解釋一下日元走弱的原因嗎？你認為美元/日元短期及中期內將有何表現？

David Song：美元/日元在日央行將資產購買規模擴大10萬日元後突破了窄幅盤整區間，但真正推動匯價上揚的原因是美國與日元國債收益率之差不斷擴大，因為這增加了美元的吸引力。日央行最近為控制危機蔓延風險而采取的措施表明，在全球經濟增長放緩之際日央行將進一步擴大其資產購買規模。由于美元/日元上破了多年以來的下行趨勢線，匯價有望進一步收復去年的巨大跌幅。因此，我們預期美元/日元將上揚指向2011年高點85.50附近。隨著美國經濟基本面前景的改善，中期內美元/日元可能有足夠的動力向上測試90.00。

提問：原油價格現在已經升破100美元/桶，而且由于伊朗造成中東地區局勢的持續緊張，市場普遍預測油價將進一步上揚。如果油價真的繼續走高，這將對哪些貨幣對造成最大的正面或者負面影響？

David Song：確實是這樣，中東局勢不穩定造成了油價上破100美元/桶，并且圍繞世界經濟的地緣政治風險可能會引發對原油供應不足的擔憂，令油價在短期內維持高位。從加元與油價的歷史相關性來看，加元可能會受益于油價上升。然而，隨著世界經濟的基本面前景惡化，油價可能會在今年晚些時候回落。由于全球經濟增長放緩引發了極大的擔憂，需求下降的預期很可能會拖累商品價格，我們預期油價在今年下半年跌向80美元/桶。（David Song撰寫，Dean譯）