瑞士信貸：低油價衝擊全球經濟的4大面向

(圖:AFP)

低油價常被視為全球經濟成長的有利因素。理論上，財富從原物料生產者往消費者移動，是對經濟有益的。但瑞士信貸 (Credit Suisse) 分析師認為，到目前為止，全球經濟仍在經歷低油價帶來的風暴，尚未見到雨後彩虹。

《彭博社》報導，瑞信全球股市分析師 Andrew Garthwaite 的團隊與許多投資人都認同，油價下跌對全球GDP成長應有正面助益。但目前發展卻是對全球經濟帶來負面影響。

低油價的負面影響，主要來自於資本支出大規模削減，這對全球 GDP 具有廣泛且立刻的衝擊。Garthwaite 指出，原物料產業資本支出占全球約 30%，且在過去 12 個月內，原油產業降低資本支出13%，採礦產業則降低31%；這些減少的資本支出，使今年上半美國 GDP 成本減少 0.8%、去年全球 GDP 減少 1%。

除了資本支出，低油價也會影響美國民眾的就業、薪資及股息收入。自去年10月以來，原油產業裁減約 8% 職位，以往最受惠於頁岩油開發的北達科塔州，初請失業救濟金人數急速上升。同時，未被裁員的員工時薪縮水大約10%。持有原油類股的投資人，所獲股息也減少。上述這些都對家庭收入形成相當衝擊。

Garthwaite 的團隊並指出，資本支出減少，相關產業如機械生產商、外燴、旅館業者亦都會受到影響。

他們也發現，在供過於求導致油價下跌的 1980 年代，降低資本支出對經濟的影響，前期並不明顯，但後來即使油價跌得非常低，稍慢一步的削減與重新增加資本支出，都會拖累經濟表現好幾季。

相對地，低油價對消費者的益處很慢才會顯現。從觀察儲蓄情況可以得知消費者對油價的預測想法。若他們認為油價下跌只是短暫現象，就比較不會任意花用金錢；若他們認為低油價是長期趨勢，才比較願意消費。

即使有上述觀察，瑞信仍然認為，消費的邊際傾向偏高有助於財富轉移，低油價最終會對全球經濟有所助益，況且更多的寬鬆政策將讓油價持續走軟。