投資創業板巨額收益解禁后方能兌現

國內創業板開板將滿百日，根據證券時報對50家創業板公司的統計顯示，百余家創投概念公司去年只有大約10多家公司分享到了創業板公司的蛋糕。其中，渝三峽、中國寶安以及上市券商——中信證券、海通證券屬依靠直投命中；電廣傳媒、大眾公用和紫江企業憑借參股創投機構間接分享了創業板的投資收益。財務專家指出，無論是直投還是間接投資，創投概念公司采用的入賬方式將直接影響去年業績，僅增加股東權益、不計入當期損益的方式將有可能被普遍采用，因而，創投概念公司當前的巨額浮盈只有在2年后隨著限售股解禁才能陸續兌現。

中國寶安、渝三峽等四公司直投命中

中國寶安、渝三峽兩家上市公司分別直接投資了創業板公司中的鼎漢技術和北陸藥業。渝三峽是創投概念股中受益最大直投公司，持有北陸藥業股份959.71萬股，占14.4%，是北陸藥業的第三大股東。按昨日收盤價每股28.68計算，賬面價值2.75億元。 中國寶安集團及其控股的中國風險投資公司分別是鼎漢技術的第十、第四大股東，中國寶安持有79.2萬股，中國風險投資公司持股158.4萬股。兩家公司均為鼎漢技術的發起人股東。中國寶安集團同時是中國風險投資公司的第一大股東，占股24.1%。

此外，中信證券直投子公司金石投資是神州泰岳、機器人兩家創業板公司股東，海通證券直投子公司海通開元也現身在銀江股份發起人名單中。據披露，金石投資于去年5月以13.2元/股的價格認購神州泰岳210萬股，按神州泰岳昨日的收盤價每股107元計算，金石投資賬面浮盈就接近2億元。此外，金石投資以受讓價8元/股持有機器人320萬股權。海通證券全資子公司海通開元投資，今年3月份以5元/股的價格受讓浙江銀江股份150萬股，按昨日收盤價34.77元計算，浮盈4400多萬元。

電廣傳媒、大眾公用等創投概念名至實歸

透過參股創投間接投資創業板的上市公司中，電廣傳媒、大眾公用和紫江企業斬獲較多。

電廣傳媒控股的達晨創投是湖南愛爾眼科大股東，達晨創投通過達晨財信在2007年入股，其中達晨系占40%的股份。上市前，達晨財信持有愛爾眼科300萬股，是公司的第五大股東；達晨財信還是億緯鋰能的第七大股東，持有195.95萬股；達晨財智、達晨財信分別是網宿科技的第四大和第七大股東，共持有515萬股。

大眾公用參股20%的深圳創新投資集團是本土創投企業的龍頭，深圳創新投直接投資了中科電氣，持股300萬股，此外深圳高新投還通過控股90%的深圳創新資本，投資網宿科技持股369.63萬股，是其第三大股東。

紫江企業參股兩成的紫晨投資是佳豪船舶第三大股東，持有302.4萬股。大眾公用還與寧波韻升、鳳竹紡織等上市公司共同投資興燁創投，該機構是鼎漢技術的第九大股東。

收益或計入公積金

創業板公司上市后獲得極大增值，在IPO發行中平均市盈率超過了80倍，對于受益的10多家創投概念公司，其投資收益也獲得數十倍左右增長。而創投概念公司業績是否會因此增長，業內人士認為，主要取決于創投概念公司和其投資創投企業對創業板股票公允價值的入賬方式，而按照穩健性原則，一般公司會將賬面收益計入資本公積金，不會增加當期的利潤。

對于直接投資股權，財務專家孫進山認為，根據證監會的要求，上市公司可以計入當期損益，直接增加當期利潤，也可以計入資本公積，僅僅增加股東權益。

據悉，計入當期損益的入賬方式風險很大，上市公司的當期收益會跟隨投資企業股價大幅波動，如果投資企業股價下跌就形成投資虧損；第二種方式比價穩健，股價的漲落不影響當期收益，當然，作為沒有兌現的公積金也不會用于轉增的分配。

對于間接投資，一般按成本法計算，參股比例較大的公司，可以選擇將參股創投企業納入合并報表。上市公司的間接投資的收益由所投資企業的業績決定，也就是說，創投概念公司的創投投資收益取決于參股創投企業選擇的入賬方式，而作為創投企業的收益一般由當期賣出股票的收益所決定。

考慮到限售期的情況，孫進山說，一般發起人股東至少要2年才能陸續解禁，那么，創投概念公司的投資收益到在2011年底才能實現。