金礦股被低估、蓄勢待發？霸榮：多方企圖心強於空頭

MoneyDJ 新聞 2016-09-09  記者 郭妍希 報導

金礦類股、黃金 ETF 在今 (2016) 年連續強漲七個月後，8 月大幅拉回休息，迄今已自前波的波段高點修正 20%，落入教科書所謂熊市領域。不過，專家以技術線圖分析，發現金礦類股已遭低估，接下來有機會再次跳高。

美國知名財經網站霸榮 (barron`s.com) 專欄作家 Michael Kahn 8 日指出 (見此)，VanEck Vectors 黃金礦業 ETF (VanEck Vectors Gold Miners ETF，代號為 GDX.US)8 月已將年初迄今的漲幅吐回 1/3，完全符合教科書上教導的修正走勢。不過，美國上週五(9 月 2 日) 公布了 8 月就業報告後，這檔 ETF 的 K 線圖出現一日的多頭反轉，在創下波段低後急拉收高，意味著市場氣氛突然有變，人們由空翻多。

不過，投資人仍不可太過大意，因為 GDX 從上週五反彈迄今，仍未站上重要的 50 日移動平均線。另一方面，股價通常是金屬價格的領先指標，雖然金價這兩個月仍相當穩定，但金礦類股卻出現重挫、代表金價或許會跟著拉回。話雖如此，黃金、白銀和鉑金的上漲結構仍然穩健。

Kahn 另外還觀察到一些多方跡象。舉例來說，VanEck Vectors 小型黃金礦業 ETF (VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF，代號為 GDXJ.US) 在 7、8 月份大致呈現價漲量增、價跌量縮的行情，意味著多頭的企圖心比空方還強烈。

不僅如此，金銀礦開採商科爾礦業公司 (Coeur Mining)、全球市值第三大的金礦商紐蒙特礦業公司(Newmont Mining Corp.) 的 K 線圖也都出現股價打出小型 W 底、頭肩頂並未成型的多方跡象。當然，並非所有金礦類股皆是如此，Kinross Gold、Goldcorp 的走勢就不強。

Kahn 認為，一切都還是要看聯準會 (Fed) 究竟何時要升息，但以金價在 52 週高點持續震盪的情況來看，也許市場早已反映了這項因素。總之，別被金礦類股「進入熊市領域」的媒體標題嚇著了，畢竟，所有牛市行情都是以價格重挫作為開端。

金價接下來要怎麼走，得看實體黃金的供需狀況。2011 年暢銷財經書《下一波全球貨幣大戰》(Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis) 作者 James Rickards 警告，中國、印度積極囤金，美國、英國的黃金 ETF 投資者跟著推波助瀾，導致實體黃金的供給愈來愈吃緊。假使有一天投資「紙上黃金」的人們發現，他們手上的合約根本無從兌換真的黃金，那麼紙黃金體制必會瓦解，金價也將一飛衝天 (super-spike)。

Rickards 日前在 The Daily Reckoning 網站撰文指出，紐約商品期貨交易所 (COMEX) 的黃金期貨以及黃金 ETF 都是所謂的紙黃金，資料顯示這些紙上合約承諾的黃金總量，大概是實體黃金的 100 倍(甚至更多)。只要紙上黃金的投資人要求以實體黃金結算，他們就會驚覺，世界上根本就沒有這麼多實體黃金可以流通，屆時勢必會引爆黃金爭奪戰，金價也會飆高好幾千美元，金礦類股更將狂漲十倍以上，而期貨交易所也會被迫關閉。(相關新聞見此)

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