印度調高存準率3碼 匯豐聖傑夫：印股短期震盪 長多不變

印度央行本周五(1/29)宣布調高存款準備率3碼至5.75%，基本利率維持不變，但印度央行對於經濟前景看法持續樂觀，上修今年GDP成長預估值，由原先的6%上調至7.5%，匯豐印度基金經理人聖傑夫．道格認為「調升存準率對經濟衝擊有限」，印度股市短期震盪，長多格局不變。

聖傑夫．道格指出，就最近一次的升息經驗來看，在印度調升存款準備率及基本利率前，受到市場不確定性以及投資氣氛謹慎的影響，印度股市表現較震盪，但在確定升息後，股市走勢回歸基本面，反映經濟快速成長以及企業獲利的利多，呈現穩定的上揚格局。

聖傑夫．道格預期，印度企業獲利成長率今年可達25%、明年可到20%，在基本面確實恢復成長下，投資人面對短期的震盪，不必過於悲觀。

匯豐中華投信表示，過去經驗顯示，印度股市震盪期間，個股的表現差異開始拉大，選股能力成為左右基金績效的關鍵，投資人可趁拉回期間，慎選長期績效優異的印度基金，以參與下一波多頭行情。

印度央行宣布調高存款準備率，調升動作分兩階段實行，2月13日先調升2碼至5.5%，2月27日再調升1碼至5.75%。存款準備率調升幅度超過市場預期的2碼，但仍符合基本利率維持不變的預期，印度股市在央行宣布調高存準率後，延續開盤時的弱勢，在16100點附近遊走。

聖傑夫．道格表示，存款準備率調高後，未來央行仍會視情況把金融危機時期的極度寬鬆利率水準調升至常軌。不過他認為，除非信貸水準大幅攀升，或是出現由需求端引發的通膨上升，印度升息步調仍將較為緩慢。

聖傑夫．道格說，存款準備率調升對經濟衝擊有限，由於市場資金仍然充裕，銀行仍有足夠資金可提供信貸需求。他預期印度今年GDP成長率可達到8%，如果印度政府能有效控制通膨，物價水準可望於第1季末到第2季間逐漸回落。

聖傑夫．道格指出，印度股市在去年大漲過後，本益比已高於5年及10年平均值，價值面出現股價過高的疑慮，再加上投機資金以及籌碼面利空影響，短期內對於印股應較謹慎；由近期各類型股票表現看來，小型股表現遠優於大型股，暗示市場上的散戶增加，整體投機氣氛上升，股市波動將加劇。

此外，雖然至目前為止，印度第4季財報公布結果普遍優於預期，但財報公布才剛開始，仍需持續密切觀察。

整體而言，聖傑夫．道格建議投資人短期內對印度股市應較謹慎，但中長期而言，投資人不應過於悲觀。就類股選擇上，由於印度經濟成長力道優於海外市場，因此可挑選投資側重於印度內需導向類股的基金，此外，短期內因市場震盪加劇，可增加防禦類股，以控制下檔風險。