公允價值變動收益助八一鋼鐵業績增長

八一鋼鐵09年因公允價值變動收益提升以及資產減值損失減少，實現凈利潤增長。未來公司發展主要看點是成本優勢和新疆振興政策優勢。

八一鋼鐵（600581）3月30日發布年報，公司09年實現營業收入164.53億元，同比減少17.88%，利潤總額7,834.26萬元，同比增長40.30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.10億元，同比增長6.05%，每股收益0.14元，每股凈資產3.78元，凈資產收益率3.86%，每10股擬派現金0.5元（含稅）。

公司營業收入下滑，主要是由于年內鋼鐵產品售價同比下跌，而由于公允價值的變動以及08年計提了大額資產減值損，本期凈利潤同比有所增長。

公司全年公允價值變動收益1.09億元，08年為-1.23億元，主要是由于公司持有的交易性
金融資產價格上漲及持有的衍生金融負債公允價值變動。公司在08年計提資產減值損失3.06億元，而09年僅計提133萬元。這兩部分差異是業績取得提升的主要因素。另外，公司的所得稅費用為-3,182.57萬元，而08年為-4,804.09萬元，這主要是由于本期遞延所得稅費用增加，也使得凈利潤的增幅不及利潤總額。

2009年，公司產鋼540萬噸、同比增長11.65％；產材508萬噸、同比增長11.51％。公司鋼鐵行業綜合毛利率7.73%，同比減少1.74個百分點。受益于新疆地區基礎設施建設需求旺盛，公司的螺紋鋼產品盈利能力較強，毛利率達16.19%，同比增加0.51個百分點。高速線材的毛利率盡管減少3.31個百分點，但仍能達到10.35%。相比而言，熱軋板依然是公司比較薄弱的品種，毛利率僅為2.58%，但較08年已經增長了2.06個百分點，進步明顯。

從銷售區域看，公司在新疆地區的營業收入108.33億元，同比增長8.78%，而在新疆以外地區營業收入54.88億元，同比減少43.53%。在新疆地區的銷售比例得到了進一步的提高，新疆地區的價格優勢是公司將銷售重心逐漸向本地轉移的主要原因。

公司不具備煉鐵系統，煉鋼所需生鐵主要向八鋼公司購買，由于八鋼公司自有原料資源，因而煉鐵成本低于行業平均水平，從而使得公司也可間接享受資源優勢。數據顯示，09年全國平均煉鐵工藝成本2,070元/噸，而公司與八鋼的鐵水關聯交易價格約1,950元/噸，成本優勢明顯。由于新疆地區鐵礦石價格波動幅度較小，預計2010年公司仍能按此價格購買鐵水。

2010年5 月后新疆區域振興規劃將出臺，新疆基建用鋼量或將出現爆發性增長。公司作為新疆最大的鋼鐵企業，鋼材產品在疆內的市場占有率高達70%，產品中線棒材等建筑鋼材占比較高，另外公司投資4.75億元興建的新線棒工程已完工，新增線棒材產能約120 萬噸/年，2010年將充分釋放。

2010年公司經營計劃：產鋼620萬噸、產材578萬噸、實現營業收入人民幣194億元。公司線棒材產品銷路不存在問題，長期盈利能力看好；但是板材產品的盈利能力短期難以顯著提升，依然是公司業績的短板。

八一鋼鐵09年1-9月實現營業收入121.47億元，同比減少27.63%，凈利潤-5,183.52億元，每股收益-0.07元，每股凈資產3.56元，凈資產收益率-1.90%。

截至發稿時，八一鋼鐵股價報14.22元，漲幅為1.57%。

(楊磊 撰稿)

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