化工業缺乏整體性機會

化工各板塊靜態市盈率均高于大盤整體市盈率水平，估值明顯偏高，行業整體性機會不太明顯，整體估值仍然有待修復。

證券時報3月31日刊登今日投資的分析文章稱，當前投資評級最高的是房地產類股票深長城、云南城投。當前投資評級排名前20只股票的行業分布比較分散，其中房地產類有3只；化工品、制藥類股票各有2只。當前化工行業處于休眠期，估值偏高，分析師建議關注行業產能、開工率及產品價格等方面的變化。現就化工行業做簡要分析。

渤海證券表示，從觀測的商品價格與年初及2009年均價對比來看，可謂漲跌互現。但在刺激政策退出預期、全球宏觀經濟未來變數依然很大以及美元走勢分歧依然很大等因素作用下，化工品價格基本保持盤整。另外，諸多子行業需求方面也沒有出現明顯的好轉。另外，根據目前最新年報計算，化工各板塊靜態市盈率均高于大盤整體市盈率水平，在未來增長相對保守的情況下，估值明顯偏高。所以總體而言，行業處于休眠期的時間仍然會延長，密切關注行業產能、開工率及價格變化情況。

具體從其細分行業來看，分析師認為，PVC行業個股分化將明顯，看好一體化PVC生產商；目前純堿行業狀態良好，但繼續轉好的概率不大；其它諸多子行業處境均不會有明顯改善。國內PVC行業在2010年將新增210萬噸產能，表觀需求將增加120萬噸。總體來看，產能依然過剩。按2009年PVC產能為1,780萬噸計算，2月的開工率僅為56%，未來價格上行壓力仍然較大。原油價格的上行對其有一定的拉動作用。國際形勢仍然不明朗，美元仍然處于上行通道中，原油價格將承壓，但看好全年原油價格的表現。

目前純堿企業開工率從2009年的85%上升到90%以上，各生產企業開工率明顯提高，庫存較少。2010年1-2月，國內共生產平板玻璃9,911萬重量箱，同比增長了19.64%。總體而言，國內玻璃市場受房地產市場及汽車市場影響，市場供需依然會保持一定程度的熱度。雖然市場漸漸回暖，但目前有數百萬噸純堿能力在建設。這與上世紀末亞洲金融危機時進入低谷期截然不同，擴張的產能依然是價格上行的強大阻力。未來行業基本面繼續轉好的概率不大。

渤海證券指出，對化工諸多子行業在二季度的表現依然持謹慎樂觀的態度，持中性偏正面的觀點。行業整體性機會不太明顯，主要在于需求不會增長很快，而產能擴張與過剩程度依然壓制價格上行，整體估值仍然有待修復。看好未來成長性相對明確的個股，如東華能源；看好因重組改變公司增長路徑的紅太陽。

(王靜 編輯)

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