零食商天喔今起招股 輝山乳業傳下周招股

　　9月5日訊息，據香港經濟日報報導，新股漸熱，內地零食商天喔（新上市編號：01219）今起招股，入場費約3，182元（港元，下同）。而本月上市規模最大的輝山乳業，亦傳最快下周五招股，擬集資78億元。

　　總部設於遼寧沈陽的輝山，品牌歷史可追溯至1951年，其前身是輝山畜牧場，是由前蘇聯援建的中蘇友好牧場。目前，輝山業務涵蓋牧業、奶粉、液奶等全產業鏈。

　　輝山稱雄東北 堅持自營牧場

　　據新華網報導，輝山為內地東北液態奶市場第一品牌，輝山奶品於沈陽市場占據80％，遼寧省占據60％以上的市場份額。

　　相較同業，輝山的獨特之處是堅持自營牧場，官方網站披露公司已先后投資近100億元（人民幣，下同），在沈陽、撫順等地投資建設良種奶牛繁育及乳品加工產業項目。

　　據會計師行畢馬威的上市前審計報告，自2011年4月1日至2012年3月底，輝山期內收入為13.3億元，純利4.5億元。

　　而輝山所擁資產中，有一分類是生物類資產（biological assets），於2012年3月底公司擁3.1萬頭奶牛、5.2萬頭小母牛，及7，346頭小牛，總估值達22.7億元人民幣，其中每頭奶牛的估值最高，平均達2.93萬元。

　　天喔擬谷自有品牌 擴毛利率

　　至於今起公開招股的天喔，國際配售方面因獲基礎投資者捧場已足額，每股招股價3至3.15元（港元，下同），入場費3，181.75元，招股價相當於2013年市盈率介乎15至20倍。有中資行投資經理指，天喔所處行業受投資者歡迎，惟競爭激烈。

　　於今年6月底，天喔銷售中30％由自有品牌貢獻，70％來自第三品牌，而后者的毛利率僅8.7％，遠低於自有品牌的25％，拖累整體毛利率至13.5％。管理層指，未來將逐步提升自有品牌占比。