中電信上半年營業額1025.54億元 同比增長14.8%

9月2日消息，中國電信近日公佈了2009年上半年綜合業績，截至2009年6月30日，剔除一次性初裝費收入的攤銷額后，中國電信營業額為1025.54億元，比去年同期增長14.8%，優于市場預期；EBITDA為433.39億元，比去年同期下降2.1%，EBITDA率為42.3%。受中電信業績勝預期提振影響，香港股市8月27日午后中資電信股多數止跌回升；中電信升1.31%，聯通升0.94%，而中移動微跌0.06%。

相比中移動的“輝煌”，中電信的業績資料自然平淡了不少。但透過中報，可以看出融合業務已經成為了中電信帶動全業務、發揮固網優勢的有力助推器。上半年，中國電信積極投身于新市場的開闢和維護，在不同行業中斬獲頗豐。

上周資金繼續流入有業績支援的中資電信股，也刺激中電信逆市向好，該股上週五收報4.01元，升0.14元，升幅3.62%，成交也增至2.31億股，較上週四增84.8%。

摩根大通針對中電信發佈的中期業績表示，中電信上半年收入及EBITDA比預期高2%。CDMA終端銷售高為收入表現較好的原因。經調整后純利跌27.5%至84億元，較預期高8%，主要因為折舊開支較少。

中報顯示，中電信上半年寬頻業務仍保持增長。固網寬頻和無線上網用戶分別淨增478萬戶和161萬戶，用戶總量達到4905萬戶和395萬戶，固網寬頻接入收入達到227.45億元，同比增長18.2%，成為固網業務中的亮點。

瑞信集團發表研究報告認為，按半年比較，中電信收入升7%，按年升14.1%，主要是由于整合CDMA移動業務所致，收入水準稍為低于預期，但未計入CDMA網路出租費前，EBITDA達439億元，高出預期1.8%，扣除后仍有超出預期的表現。

中金前不久發佈調研報告稱，仍看好中電信的長期投資價值。儘管在今年底中電信手機瓶頸得到一定緩解前其股價也可能缺乏顯著的上漲刺激因素。

形勢喜人，但問題依舊存在。與2008年同期相比，中電信寬頻和資料業務的增幅出現了較大下降，2008上半年，上述業務收入同比增幅為27%。

為此，中電信正在努力將固網與移動業務捆綁，以緩解“移動替代”的衝擊。

一方面，針對政企客戶，中電信推出了無線全球眼、總機服務、協同通訊和郵件推送等多種綜合服務，將固網產品與移動新產品結合，積累並不斷擴大差異化競爭優勢，實現了全業務經營的良好開局，推出的“天翼”品牌受到市場歡迎，移動用戶規模和收入持續增長，市場份額穩步提升，寬頻和增值及綜合資訊服務業務持續快速增長。

另一方面，在上半年的3G搏殺中，中電信也暫時領先。電信諮詢公司博思諮詢近期的一份報告中的統計資料顯示，儘管中國電信在4月份才開始推出3G服務，但是2009年上半年，中國電信3G手機銷售量占到整個3G手機市場的55%。

報告同時認為，中國電信由于是首次經營移動業務，同時其擁有的手機用戶數在三大運營商中又是最少的，因此其做好終端銷售，增加用戶數的意願和決心在三大運營商中是最強的。圍繞3G手機的銷售，中國電信依靠自身網路2G到3G過渡平穩和覆蓋廣的優勢，配以強大的行銷資源支持，目前領先TD－SCDMA和WCDMA。

據媒體報導，中電信旗下天翼終端公司副總經理馬武近日透露，今年採購3G手機數量升近一成至400萬部，預計今年將賣出300萬部，當中九成來自下半年。資料顯示，中電信上半年只賣出20萬部3G手機，若連同上網卡用戶，上半年有逾130萬3G用戶。

中電信董事長王曉初日前表示，下半年是開創全業務經營的關鍵時期。隨著經濟的逐步回升，市場環境將逐步改善，尤其通過半年多的運營實踐，已初步積累全業務融合發展的經驗。

王曉初表示，集團上半年3G用戶130萬戶，全年3G新增手機用戶目標為3000萬戶。因下半年將有更多3G手機推出，投行預計中電信下半年用戶增長人數會大幅提升。

因此，對于上周資金流入中資電信股，分析人士認為，市場目前主要以每月淨增用戶數多少來選擇電信股，盈利能力反倒是其次，故只要中電信能一直維持用戶增長表現，仍可吸引資金捧場。

王曉初表示，在收購移動業務后，集團正處市場拓展階段，相信現時業績已到達最低點，預計明年將恢復增長動力，但移動業務需要3年至4年才可轉虧為盈。由于業績前景樂觀，中國電信后市表現值得看高一線。