滬深股盤前─本周重量數據出爐 大盤修復後 反彈可期

10月首周股市量價齊升，人氣回升。本周將有若干重大事件影響股指走勢，整體來看股指有望在震蕩中平穩運行，而題材股開花依然值得期待。大盤方面，分析人士表示，經過充分換手和情緒修復後，A股出現價值空間，行情將迎來新一輪反彈。

中證網12日報導，首先，基本面中上市公司第3季拉開序幕。隨著此前沃華醫、新日恒力披露第3季報，上市公司第3季業績也將在本月逐一浮出水面。第3季報的批量浮現有望引領資金轉戰業績增長股。 

其次，經濟面上9月及三季度宏觀經濟資料陸續出爐，根據計劃，10月13日，9月貿易差額公佈；14日，9月PPI、CPI以及全社會用電量增速公佈；15日，9月新增人民幣貸款、M1/M2增速、社會融資規模公佈。機構認爲，國內需求低迷、大宗商品價格震蕩下行，疊加人民幣貶值，進口短期內或難有起色。預測9月出口增速-6.5%，進口增速爲-20%，順差536億美元。預計9月新增信貸7000億，融資總量1.24兆，M2增速14%，M1增速10.9%。整體來看，前期驅動物價上行的因素正在消退，而經濟下行壓力加大，通縮正重新成爲物價主要風險，也意味著寬鬆貨幣政策仍有加碼空間，第4季再度降息降准仍可期。 

産業經濟層面，三大會議本周召開，概念股或將被引爆。其一，10月14日，2015深圳國際無人機展覽會，國內無人機市場也是一片欣欣向榮，業界專家表示，雖然國內的無人機産業發展仍處於起步階段，但我國無人機企業這幾年厚積薄發，迅速成長，已成爲全行業的佼佼者。 

其二，10月15日，首屆世界互聯網工業大會，工業4.0，是一種探索，4.0才剛開始，在製造業PMI低位運行、傳統製造業景氣低迷、人口紅利消失而要素成本上升的背景下，製造業轉型升級勢在必行，「工業4.0」概念有望成爲A股市場持續受關注的投資主題，而德國總理默克爾再次訪華，A股市場有望掀起新一輪「工業4.0」炒作浪潮，相關個股值得重點關注。 

其三，10月15日，亞洲3D列印展覽會。現在隨著3D列印技術的發展，3D列印技術在藝術設計、航空航太、地理資訊、軍工、醫療和消費電子産品等多個領域都大有應用，真正快速的原型製造、小批量生産、大規模定制等都正變爲現實，預計3D列印行業未來一旦達到爆發點，將出現井噴式發展。前述概念股都值得關注。

另據中新網12日援引《證券日報》報導，「十一」長假期間，海外股市普遍反彈，其中新興股市的反彈幅度更大。在此背景下，節後A股開始連續兩日反彈，量能也較節前明顯放大，為後期市場做出了良好開端。分析人士普遍認為，滬指在3000點至3200點之間已運作1個月，節後連續兩個交易日的上攻，在窄幅區間取得突破性變局，或許是一個新的起點。

第一，降槓桿已進入尾聲。隨著9月30日清理場外配資大限的過去，資金流出過程有望逐步結束，而市場存量資金的空倉部分有望陸續進入市場，為中短期市場上行帶來動力。場內槓桿而言，兩融資金在9月初快速跌破兆元關口後，下降速度大幅放緩，至9月30日兩市融資餘額為9041億元，短期也已無繼續下降的空間。另外，公募基金、私募基金、養老金、社保和海外資金等機構投資者彈藥充足，節後隨著市場人氣逐步恢復，在爭取年底前取得盡可能高業績以獲得投資者認可的動力下，這些機構將逐步提高倉位，從而為市場帶來上行推動資金。

從具體的操作層面看，隨著降槓桿進入尾聲，未來基本上遭到廢棄的場外配資和傘型基金還有戰場需要打掃，而市場的上漲為去槓桿提供了良好的市場環境，也就是市場要從越跌越平倉、越平倉越跌的惡性迴圈中解放出來，在市場的良性迴圈中解決去槓桿帶來的所有遺留問題，要達到這個目的，關鍵就是股市趨勢向上。

第二，經濟數據微幅回升。國家統計局、中國物流與採購聯合會聯合發佈數據，9月份中國製造業採購經理指數(PMI)為49.8%，比上月微升0.1個百分點，連續兩個月回落後出現微幅回升。從PMI指數五大主要分項來看,生產指數、新訂單和供貨商配送時間指數有所回升,原材料庫存指數出現下滑,就業指數持平。本輪股市暴跌是因為降槓桿，資金牛市和槓桿牛市不再。當前股市的驅動力量將從流動性驅動轉向基本面驅動，在這個換擋過程中股市的調整是必然的。因此，A股新一輪上漲週期的推動力量將來源於第四季度經濟基本面的回升。

第三，政策加碼穩增長。9月30日，央行與銀監會聯合發佈通知，在不實施「限購」措施的城市，對居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，最低首付款比例調整為不低於25%；進入9月份後，發改委新批城鐵項目近5000億元；財政部公佈第二批政府和社會資本合作(PPP)示範項目，總投資金額6589億元，預計未來會有更有力的穩增長政策出臺。

第四，人民幣貶值預期基本穩住。截至9月底，中國外匯儲備規模降至35141.20億美元，較8月份減少432.61億美元，相比8月份外匯儲備939億美元的「歷史性」降幅，降幅已經收窄。目前無論從離在岸匯率差值還是從遠期匯率隱含升水來看，人民幣貶值預期基本穩住。

第五，短期美聯儲加息預期弱化。剛剛公佈的美國9月份非農就業數據僅為14.2萬人，遠低於市場預期的20.3萬人，8月份非農就業數據從17.3萬人被下修至13.5萬人，無論是新增就業人數、薪資增長，還是就業參與率均低於預期，令投資者對於年內是否首次加息產生懷疑。「十一」長假期間，海外主要股市全線反彈，美股標普500指數累計上漲逾5%，香港恒生指數上漲8%。大宗商品市場表現搶眼，紐約原油期貨主力合約價格累計漲幅超過9%，銅、鋅期貨也因國際巨頭嘉能可的減產而一度創出4年來單日最大漲幅。可以預期，美元走勢將從高位下行，新興市場資金外流的速度將會下降。

總之，在去槓桿風險釋放、貨幣寬鬆預期、穩增長舉措加碼等諸多利好因素的疊加下，市場缺乏進一步做空力量。節後兩天股市開門上漲就是一個好兆頭，這意味著今年第4季行情值得期待。管理層已經將未來的市場發展分成三個階段：穩定市場、修復市場、建設市場。如果說今年二季度出臺的一系列救市措施屬於穩定市場的話，那麼今年四季度的工作重點就是修復市場。經過充分換手和情緒修復後，A股出現價值空間，行情將再次迎來新一輪健康上漲的週期。