【大行言論】中信泰富(00267-HK)漲4%,惟花旗於類股中獨評賣出

財華社深圳新聞中心早市高開後探底回升的中信泰富午後漲幅擴大，股價全日收高3.69%至16.88港元，成交829.49萬股。花旗發表報告稱，給予該股賣出評級；但將目標價由7港元提升至13港元，惟仍比市價折價23%。花旗指，中信泰富是該行追蹤的中資集團類股中唯一獲得賣出評級的股份。其股價較資產淨值的溢價沒有根據；該股相當於2010年28.4倍的預測市盈率，市盈率水平是復星國際(00656-HK)和上海實業(00363-HK)的兩倍。雖然有潛在的資產注入或與母公司更緊密的關系令該股最近動力強勁，但相信該公司財務上不能滿足進行實質性收購的條件，因到2010年底淨債務/權益比超過120%，除非通過股份配售，新借貸款或是出售非核心資產進行融資。花旗稱，雖因地產資產的平均售價預測值被提高，特種鋼資產的銷量預測值被上調，鋼鐵業務的市盈率標準被提高，較資產淨值的折讓收窄等因素，將中信泰富2009-10年的盈利預測上調了2%-7%。但從2011年開始，利息成本會開始侵蝕中信泰富的盈利能力。

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