央行放水致股市水漲船高？ 提醒：情緒驅動仍是主因

金融界網站訊 10月12日，受央行推進信貸資產質押再貸款試點公告影響，早盤三大股指小幅高開並大幅上漲，截止早盤收盤，上證指數大漲3.38％，收3290.62點；深證成指大漲4.1％，收10972.13點；創業板指大漲4.97％，收2326.80點。

10月10日，在市場一片期待降準的呼聲中，央行宣布在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省（市）開展信貸資產質押再貸款試點。央行公告稱，信貸資產質押再貸款試點地區人民銀行分支機構對轄內地方法人金融機構的部分貸款企業進行央行內部評級，將評級結果符合標準的信貸資產納入人民銀行發放再貸款可接受的合格抵押品范圍。

此舉被業內已解讀為中國版QE，說白了就是央行“拐了個彎”向市場注入基礎貨幣。獨立經濟學家吳裕彬稱，如果說降準降息是殺豬刀，那么量化寬鬆就是倚天劍。“美國的量寬行將就木，日本的量寬已成強弩之末，而中國的量寬蓄勢待發，到時候A股會成為全球股市最閃亮的焦點，而A股將迎來六年左右的一輪超級牛市，以為十年左右的超級去杠桿化提供堅實的融資管道支援。” 吳裕彬表示。

央行此舉“威力”到底有多大？注向市場的流動性是否能夠支撐股市持續走高？

“首先要弄清楚兩個問題：第一，信貸資產質押再貸款的雙方都是金融機構，央行給商業銀行的再貸款，是央行給商業銀行資金短缺的一種補充；第二，按照公告內容，再貸款的發生以商業銀行的申請為前提，這就很難估計量到底有多少。”申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對金融界網站記者表示。

李慧勇認為，央行的初衷仍然是要通過央行給商業銀行注入資金來降低其資金成本，進而降低社會的總的融資成本，並非針對股市，當前市面上對央行此舉的解讀有些過了。“不過股市來說還是利好，既有實實在在的資金注入，又有心理和情緒上的利好。”

社科院教授劉煜輝所看到的正是這個“情緒”。他對金融界網站表示，當前包括中國在內的世界各主要經濟體都處於超級債務周期的調整過程中，資本市場的上揚主要是依靠政策“情緒”驅動的投資者風險偏好的修復。

而劉煜輝提到的政策“情緒”指的是正在不斷加速的世界范圍內的貨幣放松。“央行的這次信貸資產質押再貸款對已經在進行中的股市風險偏好修復過程起到了催化劑的作用。”

對驅動此輪行情上漲的動力，財經專欄作者肖磊與劉煜輝不謀而合，他對金融界網站表示，包括中國股市在內的全球市場都處於被情緒主導的階段，攪動市場的多是短線投機者。

“投資的過程就是對情緒的把握過程，投資者要理性的把握情緒驅動，但對這種情緒的把握又需要有較強的交易能力。”劉煜輝最後表示。