公開市場逆回購中標利率有點高 未來或下調

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--27日，央行在公開市場進行300億元7天期逆回購、300億元28天期逆回購操作，中標利率分別為3.85%，4.8%。央行上一次進行28天期逆回購操作是在2013年1月8日，中標利率3.6%。

民生證券宏觀研究團隊指出，從逆回購中標利率看，央行還是認可當前的利率中樞水平的。但是未來經濟運行壓力肯定需要寬鬆貨幣和利率下降來緩釋，預計未來的逆回購利率會下調。

民生宏觀分析表示，理論上講，逆回購利率構成資金利率上限，正回購利率構成資金利率下限。從歷史實際運行狀況看，資金利率會圍繞著逆回購利率中樞運行。當前7天和28天市場回購利率分別在3.8%-4%、4.7%-5%之間波動。從逆回購中標利率看，央行還是認可當前的利率中樞水平的。

不過從中期看，核心矛盾還是經濟下行和信用風險壓力，在經濟下行和通縮導致企業營業收入量價齊跌，如果還碰到這么高的融資成本，企業經營壓力可想而知，因此未來經濟運行壓力肯定需要寬鬆貨幣和利率下降來緩釋，預計未來的逆回購利率會下調。