瑞銀汪濤:金融市場流動性或收緊

瑞銀中國首席經濟學家汪濤1月29日發布報告表示，2010年前兩周銀行信貸的過度擴張是引發信貸控制的更主要原因，而非去年12月份CPI反彈。由于信貸擴張和實體經濟活動增長將保持強勁，不良貸款的增加不會早于原先預計。在政策面持續收緊、經濟環比增長勢頭放緩和股票市場供給增加的情況下，良好的宏觀經濟基本面可能未必會帶動股市的同樣表現。金融市場上的流動性可能會被收緊、市場信心將會不時地受到打擊。

汪濤認為，引發信貸控制和按日監控銀行放貸的原因是今年前兩周銀行信貸的過度擴張。如果繼續放任這樣的放貸速度，貸款總量就會遠遠超過18%的目標增速。貸款發放和投資的失控可能會使通脹大幅上升并帶來更大的資產泡沫。

汪濤預計，今后幾個月圍繞著政策收緊的步伐和方式的爭論和不確定性將會繼續，從而持續地影響市場情緒。雖然對中國宏觀經濟基本面和企業盈利前景保持樂觀，但經濟增長的環比勢頭放緩、政策收緊的預期以及股市供給增加將會給2010年的股市帶來壓力。銀行與政府之間持續不斷的拉鋸戰意味著缺乏透明度的“窗口指導”和信貸調控仍將繼續，從而使得市場對政府收緊政策的步伐和力度持續擔憂。