恒瑞醫藥:雙管齊下降成本

從上海地鐵一號線南端終點站莘莊站出發，一直往南約20公里，穿過黃浦江上的閔浦大橋，便是上海的郊縣奉賢區。上海凱寶[44.69 3.93%](300039.SZ)的新廠房就位于奉賢的上海工業綜合開發區的程普路88號。

10月27日下午，《投資者報》記者來到上海凱寶新廠區采訪。一進廠門，首先看到草坪上巨石上面刻著的“誠信做藥”幾個字。今年搬入的新廠房，辦公樓的前臺還沒有接待人員。

《投資者報》記者獲悉，人力成本較低、原材料價格穩定以及中藥生產相對成本較低等幾大因素使得上海凱寶具有行業內出眾的成本管理能力。

自2007年以來，上海凱寶的綜合銷售成本率只有17.5%，為中藥行業中成本管理能力最出色的上市公司。

自動化降人力成本

上海凱寶內部人士告訴《投資者報》記者，現在公司的員工大多數仍然是從河南過來的。

這些員工學歷不一定高，但是有很好的生產技術，屬于技術型員工。薪水與上海本地的其他人才相比也比較低，一定程度上也降低了人力成本。

在占地70余畝的新廠區，除了宿舍樓、辦公樓，還有提取車間、綜合車間和動物房。上海凱寶的主要產品是痰熱清，該產品的主要原材料是熊膽粉。提取車間的主要任務就是從熊膽粉、黃岑、金銀花等中藥中提取相關成分，綜合車間則是進行組裝等，動物房則是藥品進入市場前先在動物身上試驗所用。

而熊膽粉由于價格昂貴，因此如何提取熊膽粉也成為降低成本的重要途徑。記者換上鞋套，在工人的帶領下來到提取車間。在提取車間，里邊的幾個“大罐子”正在運轉，進行提取工作，不過只有幾個工人。在進門的控制室里放著幾臺電腦，門牌上標示這是上海凱寶與浙江大學的合作研究項目。

上述公司內部人士介紹說，這是自動控制房，如何提取相關成分，都由電腦控制。自動控制使得一方面提取得更加標準，作為中成藥的西藥化生產，相關成分的提取和配方尤為重要，由自動化控制，則更加符合要求。另一方面，使得工人數量下降，因此也降低了相應的人力成本。

長期合作鎖定原材料價格

公司采購原材料的價格相對穩定也是控制成本的重要手段之一。

由于主要原材料熊膽粉價格昂貴，因此，公司與幾家大的熊養殖廠有長期的合作關系。

根據2009年報顯示，上海凱寶與延邊白頭山制藥有限公司、四川省綠野生物制藥有限公司都江堰分公司和黑龍江省黑寶藥業股份有限公司簽訂熊膽粉的采購合同，價格為每千克3500元、3700元不等。

上述上海凱寶內部人士表示，正是與熊膽粉供應商長期的協作關系，所以成本控制得不錯。

據了解，作為上海凱寶的重要原材料熊膽粉的生產企業較少，產地主要集中在東北、川渝地區。上海凱寶的熊膽粉供應商因此也較為集中。

目前，上海凱寶前五名供應商未發生重大變化，公司不存在向單個供應商的采購比例超過總額的50%的情況。

2009年，上海凱寶向四川省綠野生物制藥有限公司都江堰分公司主要采購熊膽粉，采購額為3607.5萬元，占采購總額的47.33%。

同時，上海凱寶也認識到若熊膽粉供應商不能夠穩定供應或大幅提高熊膽粉價格，將對公司的盈利產生不利影響。

上海凱寶采取的措施是：首先，作為熊膽粉最主要的采購商，公司具備較強的議價能力，通過與主要供應商簽訂長期供貨合同等方式保證熊膽粉的穩定供給；

第二，公司通過不斷改進提取工藝，使熊膽粉有效提取物的收率從2006 年的13.93%上升至2009 年的19.46%。通過加強研發，未來收率將進一步上升，可降低單位產品的熊膽粉用量；

第三，上海凱寶的全資子公司四川凱寶擁有人工飼養黑熊的資質，若有必要可以擴大該公司的黑熊養殖規模以保證本公司的熊膽粉需求。四川凱寶作為公司的全資子公司，2009年主要業務為黑熊的養殖以及研發、深加工項目等。

關于此前有媒體披露的上海凱寶將投資1.5億養殖黑熊的消息，并沒有得到上海凱寶的認可。上述人士表示，關于花1.5億元養殖黑熊并不屬實，位于四川的子公司的任務主要還是進行實驗，提高熊膽粉提取的水平，從而節約成本。

據了解，為降低原材料成本，公司也同樣努力提高其他幾味原材料的收率。比如，2009 年受甲型H1N1流感暴發的影響，市場對金銀花的需求量大幅增加，導致金銀花價格普遍上漲，而上海凱寶的金銀花提取物的收率由1.5%上升到2.2%，收率的提高完全可以抵消金銀花價格增長。

不過，由于公司對金銀花的需求量并不是很大，故金銀花價格的變動對產品成本的影響并不顯著。

擴大產能續降成本

由于上海凱寶的產品比較單一，其主導產品痰熱清注射液的毛利率基本上就是主營收入的毛利率。今年上半年痰熱清注射液的毛利率達到83.16%，由于收入增加、成本下降，毛利比上年同期還增加了1.40%。

上海凱寶內部人士表示，中藥產品的研發周期長、研發投入大而失敗率較高，故研發成功的中藥產品售價較高，而中藥產品的生產成本相對較低，導致中藥產品普遍毛利率較高。

由于中藥研制所花的成本比較高，而目前上海凱寶已經掌握了痰熱清項目，是獨家生產痰熱清產品，因此，相對成本就會比較低，再加上提高提取率等，使得成本進一步降低。

那么上海凱寶會否產品單一而風險過大呢？上述上海凱寶內部人士表示，目前看，痰熱清產品是處方藥，需求很大，公司仍然處于供不應求狀態，因此目前的任務仍然是如何擴大產能。

公司今年5月搬入新廠房后已經有效擴大了產能。同時，新廠房也有很大的預留空間。

上海凱寶人士介紹，綜合車間現在總共有三層，只有第三層在用，一旦產能擴大，還有很大的空間。

至于提取車間的后面也是一大塊草坪，也可以作為未來的車間用地。即使產能進一步擴大，在廠房的后面仍然有空地，可以通過再征地的方式擴產，政府也比較支持。

上海凱寶三季報顯示，今年三季度，公司主營業務保持良好的發展勢頭。公司實現營業收入1.72億元，比去年同期增長41.41%；營業利潤為5179.12萬元，比去年同期增長139.07%； 利潤總額為5215.95萬元，比去年同期增長140.62%；歸屬于母公司的凈利潤為4565萬元，比去年同期增長125.30%。

報告期內，募投項目一期建設已投入使用并產生效益。同時，上海凱寶也表示，公司除了繼續增加對主導產品痰熱清注射液研發投入和生產銷售外，公司加強儲備品種的推廣，積極尋求新的產品，加快企業持續多元化的發展。據了解，多索茶堿膠囊,卡托普利緩釋片等其他藥的生產還位于老廠區。