俄羅斯資私有化誰人敢上

新浪美股北京時間19日訊 要在普京的俄國取得成功，關鍵並不在毅力、狡猾，或者是運氣，盡管這些也是必要的，但要在這種法律約束如皮筋的機制中成功，還是算計、幕后動作等更重要，而最重要的東西，則乾脆不在你的掌握之內。這是一個普京打造的系統，確保他可以最大限度控制國家的資源，實行鐵腕統治。Oilprice.com刊文指出，事實是，俄國的統治體系要比正常的微妙得多，也機動得多，只是現在，這個體系卻在經濟和社會兩個層面受到了前所未有的挑戰。

俄羅斯經濟2015年收縮了3.7%，工業出和真實工資都大幅度下滑了。眼下，通貨膨脹率和貧困率雙雙抬頭，盧布匯率波動劇烈，下行壓力持續——年初以來已經貶值6%以上。依然對前景感到樂觀的俄國人越來越少了。

2016年，俄國經濟將收縮0.5%到1%，如果油價始終徘徊在30美元左右，預算赤字可能達到國內生總值的6%。在儲備基金不斷縮水的情況下，他們必須搞到200億美元資金才能平衡今年和中期的國家財政。在新的稅務架構下，石油上游投資受到了限制，量可能會縮水3%。還有，尤科斯和其董事長霍多爾科夫斯基（Mikhail Khodorkovsky）的陰影也始終無法擺脫。

2003年，在一場盡管不能是毫無根據，但無論怎樣都帶有明顯政治色彩和精心編織痕跡的稅務欺詐審判中，霍多爾科夫斯基黯然落馬。當時還是俄羅斯最大的原油生商之一的尤科斯宣告破，其資大部分都被國有的俄羅斯石油公司在拍賣中攫取了。由此造成的政治和經濟連鎖反應非常劇烈，一段時間內，資本紛紛逃離，投資者信心大受打擊，俄羅斯經濟正常化的進程嚴重扭曲。

霍多爾科夫斯基2013年令人吃驚地被赦免了，這或許是出於普京的某種政治考慮。前寡頭並沒有遠離聚光燈，而是在自己的海外流亡處繼續保持高度的政治活躍態勢。他創建的開放俄羅斯（Open Russia）組織致力於重塑國家的民主和司法系統，在即將到來的議會選舉中，他們也有一些自己支持的人選。俄羅斯官方目前稱，霍多爾科夫斯基與1990年代晚期的一些買兇殺人案有關，對他提起了刑事訴訟。

還有，俄羅斯現在還沒有完全擺脫尤科斯帶來的麻煩。海牙仲裁法庭判決他們不當征用尤科斯股東們的資，應賠償500億美元。俄國政府提起了上訴，預計最早也要4月才能再開庭。

了解了這些背景，再回過頭看看俄羅斯的經濟現實。為了籌措經費填補聯邦預算赤字，俄羅斯目前正在手推進一系列私有化計劃，打算由此獲取大約135億美元資金。不過，最初的計劃已經擱淺，而對新計劃，大家也沒有抱多大的希望。

准備出售的股份是來自俄國兩家頂級石油公司俄羅斯石油和Bashneft，以及世界級鑽石公司埃羅莎（Alrosa）。值得指出的是，Bashneft是2014年從億萬富翁葉夫圖申科（Vladimir Yevtushenko）手中強征而來，整個過程和尤科斯高度相似，一樣拖懸而未決的賠償尾巴。

雖然具體條款依然在討論中，但俄羅斯石油私有化的整體構想是出售19.5%的股份，使得國家持股減少到50%再加1股。按照今天的市值計算，19.5%的股份價值72億美元。小股東英國石油反對這筆交易，而公司謝欽（Igor Sechin）則希望等到油價漲回100美元再出售股份。

Bashneft是俄羅斯2015年量第六的石油公司，其私營化計劃尚未確定。俄羅斯最大的民營石油公司盧克石油有興趣參與，但前提是購股數量必須保證控股權，可政府又不願意放棄多數股權。麻煩在於，按照政府希望的比例在股票交易所出售並不是一個理想的選擇。

當然，不管最終的安排怎樣，這些資以當前的價格看，還都有可觀的升值空間。俄羅斯政府急需現金，而且從政治角度來，現在幫了他們的忙，將來也完全可能獲得更多回報……只是，無論如何，對這些股份感興趣的潛在買家同時也必須時刻保持高度警惕。（子衿）