存款準備金上調拖累天膠期貨走低

上海天膠期貨1009合約周二(5月4日)報收于23,265元/噸，下跌0.13%。央行再次上調存款準備金率0.5個百分點，推動天膠期貨價格走低。另外，東南亞正進入全面開割時期，供應上升，并顯著抑制價格上漲。

原油市場，紐約原油期貨6月合約3日基本持穩。英國石油在墨西哥灣的鉆井平臺發生泄漏，引起對于該地區生產形勢的擔憂，美國總統奧巴馬對此表示關切，此前不久他曾批準了近海油田的開發。另外，美國供應管理協會數據表明，4月制造業指數好于預期，達到2004年6月以來最高水平，顯示了美國工業復蘇的樂觀前景。盡管如此，原油漲幅受到抑制，因中國央行宣布提高銀行準備金率以及希臘獲助未能改變市場對于歐洲經濟前景的擔憂。原油價格持穩，不會改變合成橡膠成本，對天膠價格影響不大。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部有大雨，南部多云；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部多云，加里曼丹島北部多云；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北多云，蘇門答臘島赤道以南多云，加里曼丹島南部多云；中國天膠產區，海南多云，云南為多云天氣。天氣狀況尚不會嚴重影響天膠的生產供應。

現貨市場，4日，馬來西亞標膠SMR20 6月FOB官方報價早盤大幅下跌，泰國曼谷煙膠RSS3 5月FOB官方報價大幅下跌。中國央行提高存款準備金的舉措給現貨交易帶來了壓力，中國多年來位列最大的天膠消費國，其流動性的收緊影響貿易商獲得貸款，并抑制國內消費增長。另外，泰國政府宣布接受舉行大選的提議，政治局勢緩和，供應中斷的憂慮也隨之下降。現貨價格出現回落，對期市的支撐一般。

其它方面，2010年以來，央行分別于1月和2月份上調準備金率0.5個百分點。近期，央行再次上調存款準備金率0.5個百分點，在此之后，大中型商業銀行存款準備金率達到17%的高點。央行此舉將凍結3,000億元的流動性，這將影響銀行的放貸能力。但近年來，準備金率的最高值17.5%顯示央行的調整空間已不充分，而且5月份的到期央票數額很大，會沖淡準備金上調的效果。更為重要的趨勢在于，央行在利率調整方面表現猶豫，這緩和了市場壓力。

總體上，希臘已經非常接近獲得援助的結果，國際資本市場的憂慮有望繼續緩解。雖然歐盟主權債務問題的最終解決途徑難以預料，至少燙手的希臘問題將會平息下去。市場的關注熱點會逐漸轉移到美國經濟復蘇和中國利率調整上來。美國經濟復蘇尚未呈現回落跡象，其樂觀前景利于大宗商品價格上揚。中國經濟的過熱形勢則讓加息的要求變得更為迫切，但央行采取了調整準備金的審慎政策，顯示中國央行追隨美聯儲操作的跡象。商品市場有望從上調準備金的不安氣氛中回升，天膠也受此影響。近期有利于天膠價格的重要因素是4月份的汽車銷量，美國和印度的汽車市場表現強勁，中國的數據可能也讓市場滿意。盡管如此，天膠市場的壓力還在上升，東南亞進入全面開割時期，供應上升，并顯著抑制價格上漲。

(蔡旺春 撰稿)

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