博智隱含陸資 併南山破局 瑞信：台政府傾向國內買主接手

經濟部投資審議委員會正式駁回博智中策收購南山人壽一案，瑞信證券出具最新報告指出，主管機關認為博智無法對經營壽險公司做出長期承諾，加上博智隱含「陸資」的色彩，預期政府仍希望美國國際集團(AIG)能繼續經營南山，等待國內合適買主出現。

博智中策在2009年10月贏得南山併購案，內容為21.5億美元取得南山股權的97.57%，而幾周前，博智母公司中策集團也與中信金(2891-TW)簽訂合作備忘錄(MOU)，中信金將投資6.6億美元取得南山30%股權。

瑞信指出，這項併購案之所以在超過8個月以來一直保持在檯面下運作，就是因為博智隱含中國資金的背景，加上無法證明對台灣壽險業有長期經營的打算。事實上，中信金年稍早並未和博智延長MOU時間，就是因為預期主管機關並不支持博智在入股兩大台灣金融機構。

瑞信表示，目前市場上對南山人壽有興趣的買主，除了中信金之外，也傳出博朋擬聯手中東、日本基金投資。但是，在這個時間點上，AIG是否會再為南山人壽舉行標售案仍是未知數。先前AIG就曾表示過，即使博智併購南山破局，也不會再展開標售。

瑞信表示，雖然博智在30天內仍可提出上訴，但由於上半年南山人壽資金部位達530億美元，將使台灣主管機構密切注意南山未來潛在買主，加上金管會先前也指出，希望AIG能夠繼續南山人壽的經營，直到在國內找到合適的買家為止，因此政府的態度應該變化不大。

瑞信也特別提出，南山人壽上半年在新契約保單(FYP)市占率僅3.2%，較2006年的11.6%與2007年的9.6%顯著下滑，而國泰金(2882-TW)、富邦金(2881-TW)則受惠於傳統、銀行保險通路搶單，分別增加市占率至30%、25%，侵蝕南山市占。