摩根大通：美經濟下半年恐再下滑 金融市場面臨挑戰

摩根大通亞洲投資銀行副主席方方日前接受新華社專訪時表示，由於全球經濟回暖， 2009 年金融市場反彈巨大，投資者信心明顯回升，資本活躍程度提高。但目前市場普遍擔心，美國經濟可能在 2010 年下半年再次下滑，金融市場將再次面臨挑戰。

金融市場在 2009 年經過大幅反彈後，年底進入拉鋸狀態。方方說，這主要是因為投資者年終保守操作等技術面原因導致。從實體經濟基本面來看，我們對 2010 年上半年有信心，但對下半年心存擔憂。

方方說，美國經濟明年下半年可能再次下滑，而且投資者對美國何時加息仍不確定，因此金融市場可能再次面臨挑戰。他說，美國經濟增長以消費拉動為主，而目前在就業及房地產市場無法充分改善的情況下，民眾消費意願不強，導致企業及投資者投資意願也不強同時所有大銀行現在仍未完成「去槓桿化」過程，沒有能力大規模向實體經濟放貸。

另外，方方認為，雖然美國經濟在 2009 年第 3 季增長較明顯，但主要是由經濟刺激計劃等短期措施造成的。截至 2009 財年，美國國債餘額高達 11.9 兆美元， 2009 財年美國政府財政赤字達到創紀錄的 1.42 兆美元，相當於其國內生產總值的約 10% 。負債高企必定
使經濟刺激計劃無法持久，美國一旦實行「退出策略」，金融市場信心就會遭到打壓。

方方表示，由於美歐市場消費意願不強，造成外部需求疲軟，而且全球範圍內貿易保護主義抬頭，中國出口仍面臨巨大壓力。因此刺激消費、擴大內需應成為 2010 年中國經濟發展的重點。

他說，從 12 月上旬召開的中央經濟工作會議看，不論是促進中小企業發展解決就業，從而增加居民收入，還是直接促進家電、汽車、節能產品消費等政策措施，最終目的都是刺激消費。因此， 2010 年中國國內經濟熱點仍與消費相關，車市等仍將保持良好發展勢頭。

為應對美元貶值風險和貿易保護主義等問題，方方認為，中國應利用大量外匯儲備積極對外投資，輸出多餘產能、國產技術設備、產品及勞務，儲備戰略資源。他認為，中國需要進行結構性調整，形成自己的核心競爭力，依靠品牌、技術和管理優勢，到外國市場投資，搶佔
國際市場。

方方還指出，在本輪金融和經濟危機中，美國乃至全球金融業遭受鉅額損失。在這一過程中摩根大通等銀行表現現對較好。這反映出「綜合性商業模式的生命力。」他說，不管是歷史經驗還是當前現狀都表明，無論市場狀況是好是差，綜合性商業模式因其平衡穩健性體現了
其特有價值。

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但他同時指出，因為不同業務產品線對同一風險的敏感性不同，綜合性商業模式也對銀行自身的風險管理提出挑戰。尤其後金融危機時代，新的金融監管規定將相繼出台，綜合性商業模式下的各條產品線將受到不同影響，這對銀行的風險協調能力提出很高要求。