中金評證監會查兩融：對市場情緒和資金層面不利

針對證監會再查兩融的訊息，中金稱：資金層面的訊息總能牽動市場神經。證監會在上次處罰部分券商之后，再次檢查券商的兩融業務，傳遞出信號，要嚴查資金的違規入市。我們認為這將對目前的市場情緒不利。查處銀行資金違規入市的情況，也同樣將對市場情緒和資金層面造成不利影響。

以下為全文：

媒體報導，證監會將在上次處罰部分大券商之后，再次檢查券商的融資融券業務。另外，媒體也報導監管層將查處銀行資金違規進入股市的情況。但在這些媒體訊息之后，證監會也聲明不要過度解讀。

我們簡單評論如下：

（1）資金層面的訊息總能牽動市場神經。證監會在上次處罰部分券商之后，再次檢查券商的兩融業務，傳遞出信號，要嚴查資金的違規入市。我們認為這將對目前的市場情緒不利。查處銀行資金違規入市的情況，也同樣將對市場情緒和資金層面造成不利影響。

（2）即使沒有這些短期的訊息，如果政策不出現明顯放松，市場在短期也乏力。我們在本周一發表的A股規則周報《夯實基礎再出發》中認為，當前市場對於貨幣政策進一步放松的預期較高，而存在貨幣當局不一定按照市場預期的節奏和方式進行放松的可能性，同時，市場累積漲幅已經接近70%，存在一定的獲利了結的壓力。再加上外圍國際環境動盪，貨幣貶值此起彼伏，帶來不確定性。這些因素可能會導致短期風險偏好的下降。

（3）判斷中期市場走勢，政策動向、改革進程都是下一步值得關注的動向。在外圍市場紛紛進行貨幣貶值的條件下，中國貨幣當局如何進行選擇將尤其引人注目。是貨幣貶值，還是放松更加注重內需的利率和存款準備金率，還是其他的貨幣放松方式，抑或是繼續巋然不動？根據我這幾天在海外路演根海外投資者溝通的情況，這些選項都有較多人在猜測。今天新加坡貨幣當局也引導貨幣大幅貶值，更是加劇了當地投資者對中國貨幣政策走勢的關注。我們認為，關注內需的利率和存準政策有必要進一步的調整已降低實體經濟的融資成本，幫助需求企穩，越晚調整，調整的被動性將越大，而負面效果也將越大。改革的層面上，國企改革、資本市場的改革都是值得關注的主題。只要政策即時根據國內外情況及時適度調整，不犯錯誤，而改革穩步推進，我們認為中期前進將依然樂觀。