金價呈現強勢特徵謹防獲利回吐

2009年9月7日 12:53

現貨金上周(8月31日-9月4日)突破了持續兩個月的盤整平台。由於股市走勢反轉，且大宗商品滯漲後，市場避險情緒高漲，資金大規模湧入金市，令黃金由946美元飆升至997美元。不過金價的急升觸發獲利盤，使其漲幅受限。儘管不斷湧入的資金有能力推動金價突破千元關口，但要維繫在歷史高點附近仍舊困難，因基本面並沒有實質性改善，且超買回調跡像已經顯露。

經濟數據好壞參半，全球股市及重要貨幣寬幅整理，市場風險偏好下降。周中美國ADP勞動人就業數據意外下降成為指引金價突破的重要導火索。美國民間就業機構ADP發佈的就業人數情況稱，美國8月就業人數減少29.8萬人，雖然是08年9月以來的最小降幅，但仍高於市場預期的25萬人。弱於預期的ADP數據增加了美國就業市場的不確定性，投資者對4日公佈的非農就業數據產生擔憂，扶助避險情緒主導市場，悲觀的預期成為投資者重新買入黃金的唯一理由，構成金價上升的基礎。

4日公佈的非農數據同樣好壞不一，但市場對較差的失業率已有一定準備，經過連續兩個交易日的暴漲後，金市的交投也更為理性。此次金價的上衝不單單是避險情緒推動，技術面的配合也成為交易動向的標桿。美國勞工部公佈，8月美國經季節調整非農業就業人口較前月減少21.6萬人；8月失業率為9.7%。8月非農就業人口降幅為2008年8月以來最低。8月失業率為1983年6月以來最高。分析師原本預期為減少22.5萬人，失業率為9.5%。失業率數據令投資人仍擔心失業率可能繼續攀升，但非農就業人口降幅數據顯示失業情況正在放緩。

近期全球股市不確定性重燃而引起的不安情緒逐步蔓延，美國的金融系統還存有較大的壞賬、債務風險，對整個緩慢恢復的宏觀經濟都會產生影響。因而市場的不安因素促使資金出逃，投資人尋求新的操作對象，加大了對於避險資產黃金的需求。當金價完成前期壓力位的突破後，市場的漲勢己然形成，伴隨著黃金價格再次逼近1,000美元，市場的投資熱情被完全調動起來。不過在這種單邊行情中，對價格的獲利回吐是在所難免的，預計金價短期內有小幅度的調整，而整體型態仍舊看漲。

黃金的本次漲勢並未依托美元疲軟的走勢，與油價的關聯性同樣有限，但基金大幅增倉給予此輪行情進行配合。COMEX期金持倉量激增以及ETF黃金持有量重新增加都表明資金向金市流入，資金將支持金價震盪走高。SPDR Gold Trust創3月以來最大單日昇幅，突顯出投資人的避險需求湧現，以應對經濟復甦暫止和今夏股市漲勢可能無法持續的風險。SPDR Gold Trust最新公佈的數據顯示，截止9月4日，黃金持倉量比3日減少0.38噸，至1,077.63噸。3日該基金增加14.65噸，至1,078.01噸，增幅為1.4%。

(徐立謙 撰稿)

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