南嶺民爆毛利率大幅提升09年業績增長152%

受產品價格上漲以及原材料價格下跌影響，南鄰民爆09年毛利率大幅提升，推動公司業績同比增長151.86%。

南嶺民爆（002096）3月3日發布年報，09年1-12月公司實現營業收入5.56億元，同比增長55.65%；利潤總額1.54億元，同比增長155.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.08億元，同比增長151.86%；每股收益0.82元，每股凈資產3.01元，凈資產收益率30.83%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3元（含稅）。

09年公司業績大幅增長得益于民爆行業景氣度大幅提升。與08年同期相比，公司產品價格上漲約30%，主要原材料硝酸銨價格大幅下降并維持在低位，公司成本得到有效降低，產品毛利率上升較快。

公司主營工業炸藥、工業導火索及新型安全鞭炮藥劑，是湖南省最大的工業炸藥生產企業，也是全國最大的工業炸藥生產企業之一。公司省內市場占有率40%以上，全國市場占有率也位居前列。隨著國內民爆行業整合的推進，公司的市場占有率將進一步上升。另外，公司與國際知名民爆企業澳瑞凱歐洲管理公司的合作進展順利，合資公司建成后將成為公司利潤的重要來源。該合資公司已于2009年初開工建設，建設期為1.5年。合資項目的建成投產后，公司產品鏈將得到拓展，核心競爭力得到提升。

毛利率大幅上升是公司業績增長的主要原因。根據國家發展和改革委員會于08年發布的《國家發展改革委關于調整民用爆破器材出廠價格的通知》（發改價格[2008]2079號）規定，09年公司產品出廠價較08年前三季度上調約30%。同時，公司主要原材料價格呈現年初降、年末升的趨勢，總體維持在較低位置。公司主要原材料是硝酸銨，約占炸藥總成本的42%左右，09年年初的硝酸銨價格為1,820元/噸，自2月份至11月中旬價格基本上維持在1,680元/噸左右，自11月中旬起價格開始上漲,09年全年主要原材料平均價格較上年下降21.9%左右。受原材料價格下降和產品提價的共同影響，09年公司綜合毛利率高達50.6%，比08年同期增加19.76個百分點。

09年，公司全部炸藥產品的完成銷售金額增長52.1%，一是由于國家為拉動內需，加大了鐵路、高速公路等基本建設投資，炸藥的總需求量上升，二是民爆器材產品漲價。公司炸藥銷售價格也有所變化，乳化炸藥合同執行金額比上年增長59%，除因漲價、市場總需求增長兩個因素外，還有就是鐵路、高速公路工程因地下爆破多為有水環境，以使用抗水性能好的乳化炸藥為主；膨化硝銨炸藥銷售金額增長97.8%，主要原因為銨梯炸藥被完全淘汰，銨梯炸藥與膨化硝銨炸藥同屬粉狀炸藥類別，膨化硝銨炸藥部分代替了原來被淘汰的銨梯炸藥，同時公司芷江生產廠原來的銨梯炸藥生產線淘汰后，于09年生產和銷售膨化硝銨炸藥。

未來，公司仍將穩定發展，但業績增幅將放緩。隨著國家擴大內需批準立項的鐵路、高速公路等重點工程建設項目陸續進入施工階段，公司銷售在2010年將保持增長態勢；而公司還將受益于民爆行業的政策壁壘以及行業整合，產品毛利率將保持在較高水平。不過，由于近期硝酸銨等產品價格有明顯上漲，公司產品難以提價，毛利率有下降的風險，不利于業績持續增長。

南嶺民爆09年1-9月公司實現營業收入3.84億元，同比增長59.38%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為7,128.67萬元，同比增長512.78%；每股收益0.54元，每股凈資產2.73元。

截止發稿時，公司股價報29.78元，較上一交易日上漲0.44%。

(李朝松 撰稿)

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