FED伸鷹爪、新興市場跳空瀉！本波漲勢為"傻佬反彈"？

MoneyDJ 新聞 2016-09-10  記者 陳苓 報導

美國聯準會 (FED) 鴿派官員披上鷹派旗幟，力挺升息，美股倒地不起，新興市場也遭到重創。以往經驗看來，FED 升息預期提高，通常會引發新興市場屠殺潮，或許會暴露出這波漲勢只是「傻佬反彈」(suckerˋs rally)，缺乏基本面支持，靠傻佬進場拉高行情。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，追蹤新興市場的 ETF「iShares MSCI Emerging Market ETF」(代號 EEM)，9 日跳空下跌 3.37% 收在 36.71 美元。週 K 線挫低 1.87%，今年迄今則大漲 14.04%。

巴倫 (Barronˋ s)、路透社、英國金融時報報導，近來新興市場鹹魚翻身，靠著高殖利率吸引大批資金流入，不過 FED 頻催戰鼓，拉高升息預期。可能會讓外界對新興市場的熱情轉淡。這是因為升息會讓美元轉強，提高新興市場的償債成本，加上當前市場對新興市場曝險已多，情勢可能會一夕逆轉。

回顧歷史，2013 年五月，當時的 FED 主席柏南克暗示量化寬鬆 (QE) 即將退場，引發減債恐慌(taper tantrum)，MSCI 新興市場股票指數接下來一個月內大跌 15%。2015 年十二月 FED 升息，去年十一月到一月之間 MSCI 新興市場指數慘跌 20%。

美銀美林數據顯示，資金爭先恐後進入新興市場，過去十週新興市場股市基金的吸金額接近 240 億美元，締造空前紀錄。債券基金也一樣，過去十週吸金額破新高。美銀美林警告，萬一殖利率意外快速拉高，可能會引發「債市震撼」(bond shck)，這是今年秋天新興市場的主要風險。Hermes Investment Management 認為，新興市場估值回到公允價值，已經沒有什麼便宜貨可撿

另一派人士看法不同。新興市場教父墨比爾斯 (Mark Mobius) 認為，若各國央行升息速度緩慢，那麼新興市場的漲勢的確能繼續下去。印度「經濟時報」(Economic Times)7 日報導，墨比爾斯表示，大家都在追逐殖利率、想要拉高報酬，新興市場正好能滿足他們的要求，因此只要央行升息速度緩慢，新興市場就能繼續漲下去。

美國聯準會 (FED) 升息是否會讓漲勢畫上句點？德意志銀行認為，短期內走勢可能會拉回，但是中期仍將續漲，不受 FED 升息影響。

巴倫 (Barronˋs)8 月 29 日報導，德意志首席全球策略師 Binky Chadha 和 Parag Thatte 等人報告稱，過去兩個月來，新興市場債券基金吸金 200 億美元、創下空前紀錄，新興市場股市基金的淨流入資金也達 150 億美元，MSCI 新興市場期貨的淨多單更攀上歷史新高，耀眼成績讓人擔心新興市場是否已經漲過頭？

德意志認為，每三、四個月風險資產都會面臨 3~4% 賣壓，由於多方佈局比重高、資金湧入，新興市場可能會短暫拉回。然而中期而言，資金輪動進入新興市場的趨勢未變，新興市場的基本面和技術面訊號都已到位，德意志七月決定把新興市場評等升至加碼。報告稱，新興市場的成長速度超過已開發國家，是這波漲勢的主要推手。

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