IPO重啟拉開奔向3000點帷幕

昨日，IPO重啟第一單花落桂林三金。時隔9個多月後，IPO正式重啟，使得此前一直處於觀望焦灼的心態終於變得明朗。在金融、煤炭等藍籌的帶領下，週五大盤展開加速上揚，滬市最高到達2886點，直接兵臨2900點城下，劍指3000點大關。面對大盤遇「空」不「空」，人們難免更加困惑：後市走勢究竟如何演繹？

近來，新基金密集發行，530億巨資對沖IPO重啟，顯露監管層對市場呵護

近日來，市場的運行與市場對IPO預期密切相關。

上周，盛傳以大盤股中國建築成為首單先行登錄市場，曾引起市場持續調整，並一度擊穿2800點關口，成交量逐步萎縮。隨後，有關新股發行的傳聞出現了幾次反覆，使得IPO重啟遲遲無法明確，市場也因此顯得更加謹慎。

實際上，市場對IPO重啟早在預期之中，但此前的觀望謹慎主要體現在對首單發行規模的不明朗。

而根據桂林三金髮布的招股說明書，計劃首次發行4600萬股Ａ股，募集資金計劃用於10個項目，投資總額大約為63412.53萬元。業內人士普遍認為，IPO重啟首單選擇了中小板的公司，僅有6億多元的募資規模，顯示出了監管層對市場的呵護。

更值得一提的是，隨著IPO的重啟，股票型基金的發行明顯提速，530億元對沖IPO重啟。

據統計，本周共有11只新基金在發。剛剛結束發行的廣發聚瑞股票型基金首發募集規模達到70.7億元，一舉超過了今年4月銀行系基金農銀平衡雙利基金首募的64億元，創出今年開放式股票型基金的首發規模新高。而之前創新型封閉式產品——長盛同慶更是創下了146億元的銷售規模。

根據中登公司最新公佈的數據顯示，上周滬深兩地基金開戶數達到55193戶，相比之前一周增幅在2成以上，創11周以來基金周開戶數新高。同時，Wind數據顯示，截至6月17日，今年以來51只已成立基金募集規模為1147.92億元，平均募集規模為22.51億元，是2008年同期新基金募集規模的1.40倍，平均募集規模的1.29倍。分類型來看，今年以來20只債券型基金共募集了353.862億元，平均募集規模為17.69億元；14只混合型基金募集197.92億元，平均募集14.14億元；18只股票型基金募集561.827億元，平均募集31.21億元。

有機構發佈研究報告稱，按照股票型基金投資股票比例在60%—90%；混合型基金投資股票的比例在30%—80%來計算，基金入市資金量為396.48億元—663.98億元之間。折中來看，目前的偏股型基金入市資金大約530億元。相對於三金藥業6.3億元的募集規模來說，僅基金部分就足以消化。這種微妙的資金供求安排，也能從一個側面反映出管理層對A股市場的態度。

分析人士指出，隨著IPO重啟的消息被逐步消化，重啟IPO並不會改變股指中長期的運行趨勢已經成為投資各方的共識。IPO本是股市的正常狀態，新股發行的重啟是市場恢復活力的標誌，並不會改變股指中長期的運行趨勢，但從短期操作層面看，要注意新股發行的節奏和規模。

上漲動力從單純流動性，轉變為經濟復甦預期的雙輪驅動，指標股引領三千點新時代

5月份各種宏觀數據顯示，宏觀經濟復甦格局已經明朗，現在需要觀察的不僅是短期利潤的變化，更要注重投資的中長期推動力度。因此，有分析人士指出，目前市場上漲的動力已經從單純的流動性推動，轉變為經濟基本面復甦預期和流動性雙輪驅動。儘管投資推動的經濟復甦仍未立即反映到企業盈利上，但是隨著時間推移，數據會逐步改善，企業基本面得到提升，支撐市場的估值水平。

自6月以來，石化、金融、資源股等權重輪番表現，題材、概念退潮，基金等大型機構接過市場話語權。市場運行風格已然轉變，A股進入指數行情階段。

昨日，金融股繼續走強，再度成為推動股指的主要力量。其中，中國人壽最高漲幅近5%，中國平安漲1.44%，浦發銀行、工商銀行、中國銀行等紛紛緊隨拉升，使得兩市均創出反彈以來新高。與此同時，中國南車的漲停極大的激發了市場人氣，中國石油等「601系列」的主力艦隊群起發力，力挺大盤指數走強。目前市場有點2007年「後5.30」行情的味道，藍籌股主導行情，基金主導市場。

統計顯示，截至6月18日，銀行板塊平均靜態市盈率為15.91倍，相比滬深300指數23倍左右的動態PE而言仍然具有明顯優勢。因此銀行板塊以明顯的估值優勢和穩健的業績增長潛力成為主力資金重點出擊的板塊。

與此同時，公佈的一系列數據顯示，美國經濟收縮有所放緩，就業市場也顯現好轉跡象，這使得投資者進一步相信美國經濟可能將在今年下半年開始復甦，從而投資者對原油需求前景感到樂觀，國際油價繼續上揚。截止18日天收盤時，紐約商品交易所7月份交貨的輕質原油期貨收於每桶71.37美元，倫敦北海布倫特8月份交貨的原油期貨收於每桶71.06美元。國際原油價格的持續上漲，為「石化雙雄」的堅挺提供了支撐。

關於後市，從K線形態上看，大盤本周走出了5連陽，這在之前的拉升過程中十分少見。本周，在IPO重啟預期下，上證指數的周漲幅接近了5%，強勢特徵可見一斑。綜觀本輪行情，市場對大盤身處高位始終充滿疑慮，但大盤就是在這種疑慮聲中頑強上揚，上行趨勢從未經受到真正的考驗。因此，現在去深究大盤何時何地才見頂，除了喪失掉大把短線獲利機會外顯然沒有什麼太大意義，但有一點可以肯定，隨著指標股的腳步，3000點時代正在向我們走來。

「填窪」尋寶遊戲日趨艱難，內生動力逐步削弱，市場仍存不確定性因素

首先，填補估值窪地的尋寶遊戲漸進尾聲，內生動力逐步趨弱。

截至目前，A股市場經久不息的上漲態勢已經持續了7個多月。雖然期間有彷徨有迷惑，但是指數最終衝破了2800點。期間，在國際印鈔機開動的蹺蹺板效應帶動，有色金屬、煤炭、石油等大宗商品的價格紛紛飆漲，市場走出了一輪以資源類股票為主線的強勢上攻行情。

從有色金屬的全面開花為起點，煤炭股迎來了兩輪大幅上揚的行情，新能源、太陽能、生物質能、智能電網等其他資源、能源股你方唱罷我登場，大量資金在這些板塊中上下穿插左右逢源，上演了一出轟轟烈烈的資源大戲。在這台大戲背後，房地產、金融等板塊亦步亦趨緊隨其後，漲幅同樣可觀。

從熱點輪動的力度和節奏看，一方面是體現了市場流動性的非常充沛，另一方面是充沛的流動性始終在不遺餘力的尋找估值窪地。直到最近銀行、地產、鋼鐵的接力補漲，表面上是尋寶遊戲的再升級，但實際上表明，經過各大板塊的反覆滾動炒作後，可供大量資金填補的估值窪地已經越來越少。體現在操作中，就是佈局和賺錢的難度越來越大。

其次，股指相對高位，大小非解禁規模驟增約為8066億元，重回關注視野。

在2008年的大跌中，大小非解禁曾讓投資者聞之色變，並起了強大的助跌作用，而在2009年，在股指持續的反彈中，大小非解禁似乎被有意或者無意的忽略。分析人士認為，這一方面與股指在較低點位大小非減持慾望並不強烈有關；另一方面則是由於7月份之前大小非規模相對較小，尚不能對強烈上漲趨勢的市場構成實質性的殺傷力。

然而，到了6月底，乃至整個7月份，這一切將會有所改變。一方面是6月29日，解禁總數將達到74.9億股，成為6月份解禁的極大日。而到7月份，解禁規模將從6月份的243億股，市值約為2280億元，猛增至1826.7億股，市值約為8066億元。其中，在7月5日，將有1717億股的解禁股釋放出來。另一方面，現在的股指已經接近2900點，進一步突破3000點也在市場的預期之中，目前大盤的整體漲幅已經超過了70%。值得關注的是，同期個股的整體漲幅已經遠遠超過大盤，很多個股的股價已經達到了6000點的水平，更有股價翻番的品種不在少數，整個市場的獲利空間已經非常大。

有關統計數據顯示，5月大小非減持占比為2.93%，明顯高於4月份1.88%減持比例。這表明在股指攀升並創出新高之時，大小非減持意願也隨之水漲船高。

總之，由於場外資金依然十分充沛，加上近期新股票型基金的密集發行，具有相對估值優勢和安全邊際的大盤指標股，仍有帶動股指揮師3000點，並進一步上攻的動力。分析人士普遍認為，金融、石化、房地產等大盤藍籌股的具體表現，以及新股IPO的節奏和規模，將在很大程度上影響投資者持股信心，並直接決定後市大盤的運行方向。

本周資金流向統計表

板塊名稱 本周資金流向 本周漲幅 累計20日資金流向 昨日資金流向

(萬元) (%) (萬元) (萬元)

醫藥 724463.56 6.24 625398.75 232127.7

房地產 651275.56 8.2 782528 90430.31

券商 266290 7.09 541432.75 147683.92

有色金屬 247412.73 0.5 1147920.25 -52284.81

銀行類 168853.42 10.24 -176776.47 14778.34

保險 124816.78 0.79 186252.44 12931.27

交通設施 94562.59 6.14 -9992.3 81395.62

運輸物流 75772.99 4.84 225133.11 29770.56

煤炭石油 74628.24 3.56 200921.23 -85386.55

紡織服裝 71998.33 4.48 154060.98 -9470.56

鋼鐵 57655.7 3.25 -34659.05 -19969.88

電力 50320.79 4.03 -89372.86 28269.8

外貿 48100.09 4.88 -20345.77 11146.32

建材 43419.16 4.37 -30912.44 -10843.59

商業連鎖 35905.94 4.99 -43728.28 -3670.79

教育傳媒 20471.43 5.64 -21879.84 7213.22

化工化纖 19362.38 2.09 -116617.73 7489.47

農林牧漁 14623.42 3.4 -135205.66 3218.72

釀酒食品 13469.79 5.42 -2625.27 -18621.56

電器 11079.79 3.45 -51392.28 -14446.26

其他行業 7218.66 3.26 -47307.74 16335.78

電子信息 5541.21 2.76 33396.35 -7677.65

旅遊酒店 5286.38 5.54 -64090.26 10878.52