鐵礦石供需方博弈 供求情況乃關鍵

鐵礦石談判再度開閘，供求雙方開始“出招”，礦山方面仍未鐵礦石供應依然緊張，且鋼鐵需求持續旺盛，需求方則認為，全球鐵礦石投資開發后供應將穩步增長，鐵礦石市場將出現供大于求的情況。

2010年，鐵礦石定價體系出現深刻變化。原本一年一次以談判形式確定的年度基準價格不復存在，代之以現貨礦指數均價為計算標準的季度定價體系。但是當下，中方關注的焦點，已經從今年年初的“是否應該實行指數化定價”，變成“如何使指數更加合理”。這被認為是中方對目前鐵礦石市場形勢以及在定價機制上更從實際情況出發的策略。中鋼協近日表示，中方已經與三大礦山就鐵礦石談判展開了接觸。在中國對進口鐵礦石依賴度居高不下的情況下，無論是在價格還是談判機制的形成方面，中方在主動權和話語權上的拓展并不樂觀。

供應方：鐵礦石供應仍然緊張

礦山方面傳來的消息依然顯得非常強勢。從業內獲悉，在一周前某礦業巨頭與國內5家券商與基金召開的一次內部會議上，礦山方面明確表示，2010年的全球礦石供應態勢將明顯處于十分緊張的態勢。礦山代表認為，雖然許多大型鐵礦項目目前都在投建之中，但到真正達產還需要較長時間，無法在短期內讓供應明顯增加。此外，礦山方面認為，全球經濟不會有二次探底，美國、歐洲以及日韓等國的經濟恢復進程尚未結束，發展中國家如印度和中國的鋼鐵需求也會繼續上升。

在2010年已是第八次來華的力拓礦業公司CEO艾博年在中國對外投資合作洽談會上，與其第一大股東中國鋁業公司總經理熊維平同臺發表演講。艾博年表示，全球鐵礦石供應仍然緊張。艾博年表示，2009年中國占世界海運鐵礦石貿易的比例達到68%。而中國的城鎮化率仍只有45%，力拓相信，到2025年中國需要有5萬幢新的摩天大樓。這種農村人口的城鎮化是世界歷史上和平時期規模最大的民眾遷移。其他發展中國家也在加快發展，對資源的需求將進一步增長。

艾博年指出，資源需求增長隨之帶動采礦收入的增長。但是資本需求又是另外一個問題。實際上，增產項目可能消耗掉采礦業所有的自由現金流，融資項目則可能需要非傳統的資本來源。近年來鐵礦石的供應量很緊張。中國經濟的快速增長已經超過了全球鐵礦石產量的增長速度。盡管已經投入巨大資本用于新增產能，但鐵礦石供應仍然存在短缺。同時全球金融危機延緩了許多資本投資活動，從而加重了供應短缺的局面。現在還很難說鐵礦石的產量何時能夠趕上全球需求。

中國已成為力拓最大的客戶，是其四分之一經營收入的來源，其在中國的銷售額達到近110億美元。艾博年強調，力拓與中國的合作的重點是幫助中國實現擁有長期可持續原材料供應的目標，幾內亞西芒杜鐵礦合資項目就是一個很好的例證，力拓在世界各地勘探和開發礦產資源的經驗將助中國一臂之力，同時力拓擬幫助中國在自己的“后院”尋找世界級的礦產資源。

目前力拓澳大利亞在西澳的皮爾巴拉鐵礦區產量達到2.2億噸用了40多年的時間。并已經制定了擴張計劃，準備在未來5年內，皮爾巴拉鐵礦區產量在此基礎上增長50%以上。

需求方：未來鐵礦石將逐漸供過于求

雖然2010年初的鐵礦石談判最終未能修成正果，但中鋼協一直和國外鐵礦石供應商保持溝通，希望雙方能達成“新的鐵礦石定價模式”。對于今年在國際鐵礦石談判中扮演“代言人”角色的中鋼協，其首要的任務是，保證中國鋼廠獲得一定的利潤空間。

據申銀萬國統計，前三季度，33家鋼鐵上市公司，合計實現營業總收入約9550億元，同比增長33.89%，凈利潤約240.05億元，同比增長525.04%，其中，僅韶鋼松山、華菱鋼鐵出現虧損。

不過，僅從第三季度來看，由于需求回落，鋼價持續走低，鋼企的凈利潤增速出現較大幅度回落。以寶鋼股份為例，2010年前三季度，其合計實現凈利潤106.02億元，同比增長186.15%，但第三季度，其僅實現凈利潤25.51億元，同比下降15.96%。而鞍鋼股份第三季甚至虧損了1.78億元。

在拿到2010年前三季度的統計數據后，中鋼協得出的結論是，中國鋼鐵業仍“面臨鋼材價格大幅下滑和原料成本高企的雙重擠壓”。

在“季度定價”成為主流之后，2010年前三季度，中國的鐵礦石進口均價為122美元/噸，同比上漲了56.3%。而國際礦商卻因此創下了歷史最好財務紀錄。以淡水河谷為例，其第三季度總體營業收入為145億美元，同比增長19.6%，環比增長46%。

不過，寶鋼股份總經理馬國強，對于未來卻相對樂觀。11月1日，馬國強表示,鐵礦石談判取決于供需的變化，未來，鐵礦石將逐漸供過于求，對鋼鐵企業將越來越有利。

原寶鋼鐵礦石談判首席代表、上海兆信恒投資有限公司董事長劉永順根據多年研究指出，中國未來十年鋼產量將達到10億噸，超出一般的預期，高價格將刺激全球鐵礦石投資開發，供應將穩步增長，2013至2016年，鐵礦石市場將出現供大于求的情況，不會維持高價格，但在2016和2017年左右將形成新的供不應求的局面。

不過，從上述內部會議的討論情況來看，礦山和國內業界已經在一點上達成共識，即4-5年內，全球礦石供需將趨于平衡，甚至供大于求。這一觀點的邏輯在于，目前三大礦的鐵礦石新項目均在不斷投建，產能將在2014年前后集中釋放。與此同時，作為全球最大的鋼鐵消費國，處于轉型期的中國的鋼鐵消費峰值可能將隨之到來，屆時鐵礦石價格將很可能面臨一個巨大拐點。中方鋼鐵業界呼吁，礦山應從目前就注重維護與重要客戶的關系，而不應太過短視。

鐵礦石金融化 三巨頭尚未達成一致

原寶鋼鐵礦石談判首席代表、上海兆信恒投資有限公司董事長劉永順指出，今天的季度價模式，的確存在問題，但目前礦商也好、鋼企也好，都找不出來一個更好的辦法。鐵礦石指數化金融化是世界大宗商品的發展趨勢，如果中方有準備、有能力，2010年初就不會被迫接受指數化定價了。

從2009年4月至今，已有新加坡交易所、倫敦結算所、芝加哥交易所、美國洲際交易所等4家交易所，為鐵礦石掉期提供結算服務。

據新加坡交易所結算與商品部助理副總裁陳世亮介紹，鐵礦石掉期交易合同，主要用來套期保值，參與者起初很少，每月大概只有30萬噸。不過，截至今年2季度，結算量已經增加到每月500多萬噸。成長非常好。我們現在有約240個客戶，大部分是亞洲公司，民營鋼廠、貿易商、船運公司、船運基金，其它20%用戶來自于歐洲。

當然，并非所有國際礦商都是鐵礦石交易“金融化”的積極推動者。五礦商會會長徐旭稱，今后的鐵礦石定價模式，還需要通過供需雙方的博弈才能形成。三大礦山之間并不是鐵板一塊，也是各有各的打算。

9月，在先后拜訪力拓、必和必拓和淡水河谷三大礦商后，徐旭得出了如下結論：必和必拓希望盡快將鐵礦石金融化，成為交易所產品，“思路非常清楚”。力拓則更希望維持現行的“季度定價機制”，并不急于改變。而淡水河谷，則極力維護目前的機制，并致力于降低自身高昂的海運成本，以便與澳礦競爭。

(劉婧婷 編輯)

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