大豆上漲面臨阻力

本周，連豆走勢相對獨立于外盤，呈現出一定的“領先行情”，成交量和持倉量亦開始恢復，市場重新積累人氣。

產量下調提供利多

1月份大豆弱勢主要源于美國農業部1月月度供需報告繼續上調2011/2012年度美國大豆庫存預估。庫存增加源于美豆出口銷售放緩，但是1月下旬以來，美豆出口量有所恢復，數據顯示，截至1月26日當周，美國大豆出口檢驗量為4150.3萬蒲式耳，均高于前幾周的出口檢疫量，這也有利于近期的豆價走勢。目前，全球四大主產國大豆產量均出現不同程度的下降，這對大豆供需基本面將產生實質性利好，一旦中國需求因素恢復，則供需依然趨緊，而這也是支撐大豆中長期走勢的基礎。

南美天氣憂慮繼續升溫

1月中旬以來，南美大豆主產區出現降水，特別是阿根廷降雨出現在關鍵生長期間，緩解了市場的憂慮情緒，從而打壓了大豆價格。1月31日，《油世界》將阿根廷2012年大豆產量預估下調至4650萬噸，將巴西大豆產量預估至7000萬噸，這與USDA報告預估值各相差約400萬噸，大幅調低產量預估值也導致了次日連豆近2%的單日漲幅。后期市場將繼續關注南美天氣情況，尤其是阿根廷天氣情況。

中國大豆進口情況有望恢復

據中國海關數據，中國2011年全年大豆進口量為5264萬噸，較2010年減少3.9%，這也是自2004年以來首次下降。CNGOIC預計2012年1月中國大豆進口量為430萬噸，較2011年12月減少20.6%，較上年同期下滑16%，預計2012年第一季度，中國大豆進口量料超過上年同期水平。春節后，中國大豆進口量的恢復也有助于大豆期價。

綜上所述，節后連豆表現好于外盤，但依然面臨4400沿線壓制。CBOT大豆以振蕩行情為主，等待進一步的指引。

（弘業期貨 吳光靜）

(王德軍 編輯)

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