印尼盾跳升主因流動性低、空單回補？大摩：漲勢難續

MoneyDJ新聞 2015-10-15 記者 郭妍希 報導

愈來愈多投資人猜測美國聯準會(FED)今(2015)年應該不會升息，帶動利率較高的貨幣走強，而印尼盾也一口氣跳升至四個月高。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，美元兌印尼盾15日開盤迄今最低一度貶至13,233，平6月23日以來盤中新低；10月迄今已重貶8.71%。在第3季(7-9月)期間，美元兌印尼盾急升了9.91%。

不過，專家認為，印尼盾的強升走勢恐怕難以延續。barron`s.com 14日報導，摩根士丹利分析師Kritika Kashyap與團隊發表研究報告指出，印尼盾的上漲動能很快就會消失，因為這波漲勢有部分是由投資人匆忙回補空單所帶動。

根據報告，在仔細檢視過印尼央行(BI)每週公布的資產負債後發現，9月的最後一週期間，央行準備貨幣(reserve money)/貨幣基數(Monetary Base)大減了58.5印尼盾(接近40億美元)，而外幣淨資產(net foreign asset)也萎縮了20兆印尼盾(接近14億美元)。

除了系統流動性縮減外，海外印尼盾市場的資金也不多。美國證券集中保管結算公司(DTCC)的數據顯示，無本金遠期外匯(NDF)在10月初的流動性已較9月大減近50%，另外依據券商的資料，上週的日交易量平均下滑至3-4億美元，低於平日的5-6億美元。受到流動性低迷影響、再加上投資人大舉回補印尼盾空單，讓匯價走勢遭到誇大。

大摩認為，若以實質有效匯率來看，印尼盾已經不再遭到低估。

美國14日公布，9月零售銷售額僅上升0.1%、不如經濟學家原先預估的0.2%。另外，生產者物價指數(PPI)則在9月下滑0.5%，排除食品與能源價格的核心PPI也縮減0.3%。這使得FED今年升息的機率進一步下滑。

芝加哥交易所集團(CME Group)的聯邦基金期貨數據顯示，投資人14日估計，FED在10月27-28日貨幣政策會議上升息的機率僅剩下5%、低於13日當時預估的6%，而12月升息的機率也從35%下降至27%。

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