國泰君安：中國太保保費增長和結構調整繼續維持向好趨勢

2009年7月15日 16:24

國泰君安認為，中國太保保費增長和結構調整繼續維持向好趨勢，維持增持評級以及30 元目標價。

國泰君安7月15日研究報告中指出，延續既定的結構調整政策，標準保費與總保費繼續背離，中國太保(601601)標準保費增速與平安應無顯著差異。值得注意的是，在結構調整的背景下，壽險公司的標準保費增速和總保費增速可能出現背離，太保壽險3 家上市公司中背離程度最明顯的。推測太保上半年銀保降幅將達到30%，使得在總保費下降9.4%的背景下，標準保費可能實現35%以上的增幅。從而使得總保費增速差距明顯的太保與平安，其標準保費增速可能很接近。太保和平安的新業務價值增速也應該沒有很大的差別。

6 月產險保費收入同比增17.04%，增速維持穩定。6 月公司實現產險保費收入34 億元，同比增長17.04%，同上月的17.22%基本持平；公司上半年累計實現產險保費收入186 億元，同比增長18.25%。汽車銷量的快速提升可能刺激產險的增長，儘管車險總體盈利能力低，甚至出現承保虧損，但較高的投資收益水平可彌補承保虧損，並可帶來超額收益。維持增持評級和30 元目標價。在權益投資規模大幅提升後，公司中期業績略高於預期，投資收益率上升及結構調整帶來的長期增長能力提升公司價值，上海國際金融中心建設以及H 股發行預期等事件也可能成為催化劑。維持增持評級以及30 元目標價。

(陶瑋瑋 編輯)

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