天相投資：遠東傳動合理股價區間為24元至28元

天相投資認為，遠東傳動為非等速傳動軸龍頭企業，合理股價區間為24元至28元。

天相投資5月11日研究報告中指出，遠東傳動(002406)質量過硬,盈利能力強.公司通過了iso/ts16949:2002認證,即全球汽車零部件行業等級最高的質量保證體系,表明公司產品質量保證體系已經達到國際先進水平.

公司成本控制能力強,通過向上游延伸,加大鍛造件的自給率,同時通過引進和自主研發先進鍛造技術,減少鍛造工藝,省略粗加工,直接進行精加工,目前該技術在非等速傳動軸領域處于領先地位.優秀的鍛造技術降低單件產品的制造成本,一系列的措施使得公司產品綜合毛利率達到28%以上,超出行業平均水平.不但為公司提供了較大的盈利空間,同時使公司在市場競爭中處于優勢地位.募投項目擴張產能,向上游延伸.

公司此次募投項目為年產150萬件的商用車傳動軸及年產2萬噸的鍛造項目.其中2萬噸鍛造項目新增毛胚件產能約300萬件/年,新增150萬件傳動軸需毛胚件約750萬件,新增的毛胚件產能能夠保證40%左右的自給.毛胚件自給比外購節省約1%的原材料采購成本,加大自給量將進一步提高公司盈利能力.

PE估值24-28元/股.預測公司2010-2012年按發行后總股本攤薄的每股收益分別為0.8元、1.02元、1.36元.綜合考慮,天相投資認為公司上市后的合理市盈率應為30-35倍,公司的合理價位應在24-28元之間.

(王培賢 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235