東方證券：維持西山煤電“買入”投資評級

東方證券認為，西山煤電目前估值未能反映公司作為焦煤龍頭所具有的強定價能力以及良好的成長性，繼續維持公司 “買入”投資評級。

東方證券2月9日研究報告中指出，看好2010年焦煤價格，但認為短期內焦煤價格進一步上調空間有限：一是近期鋼價持續下跌且鋼材產量有所下滑，對焦煤價格支撐有限；二是電廠庫存近期顯著回升，搶運電煤告一段落將會有利于焦煤的正常生產和運輸；三是此次提價后，國際和國內焦煤價格基本處于同一水平，進口焦煤將對國內煤價形成制約。

2010 年煤炭產量大幅增長。2010 年興縣礦區有望增加1000 萬噸產量，煤炭總產量將達到2500 萬噸左右，較2009 年增長63%，成長性處于所有煤炭上市公司中最好水平。同時，興縣配套鐵路運輸運力約2200 萬噸，未來將不存在運輸瓶頸。根據此次煤價上調提高了2010 年盈利預測，預計西山煤電(000983)2009 年-2011 年預測EPS 0.94 元、2.01、2.36 元，以2 月8 日收盤價格計算，公司2010 年動態市盈率僅為15.9 倍，處于行業平均水平，未能反映公司作為焦煤龍頭所具有的強定價能力以及良好的成長性，繼續維持公司 “買入”投資評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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