彭文生：1月份下調準備金率可能性大為降低

導讀：中金公司首席經濟學家彭文生今日在《國內財政擴張促進貨幣環境寬松，歐債危機形勢復雜挑戰依舊》報告中指出，1月份下調準備金率的必要性和可能性大為降低，但是長期來看，財政擴張無法持續對沖外匯占款增量的趨勢性下降，未來仍需多次下調存準。全球金融市場在新年前后的樂觀氣氛勢難持續。美國方面，近日公布數據表明當前經濟繼續緩慢復蘇。

以下為彭文生報告原文。

要點：

國內：財政擴張促進貨幣環境寬松

央行公布的2011年金融統計數據顯示12月底M2同比增速大幅反彈至13.6%，季調后環比年化達到26.8%。M2的大幅反彈主要由于12月的巨額財政存款投放導致。2011年底的巨額財政存款投放顯著改善了銀行間流動性，1月份下調準備金率的必要性和可能性大為降低。

2011年底的財政存款投放對實體經濟的拉動作用將在今年逐步體現出來，同時抬高了2012年的M2增長的基數，我們下調2012年M2增速至12.5%，調低新增貸款預測至8-9萬億元，2012年下調存準的次數也將低于此前預期。但是長期來看，財政擴張無法持續對沖外匯占款增量的趨勢性下降，未來仍需多次下調存準。

全國金融工作會議1月6日至7日召開。會議提出的重點任務主要概括為三點：第一，會議突出了金融要為實體經濟服務的特征；第二，推進市場化改革是金融業長期發展方向；第三，加強金融監管和防范金融風險首看宏觀審慎管理。

國際：形勢復雜，挑戰依舊

全球金融市場在新年前后的樂觀氣氛勢難持續。特別是歐洲方面，未來數周有一些重要的事件：首先，作為市場情緒晴雨表的意大利和西班牙國債拍賣將在1月12-13日面臨今年首次考驗；其次，歐洲銀行的融資情況倍受關注，有關銀行須在1月20日前提交充實資本金的方案；第三，2月2-3日的G20財長會議上，非歐元區國家是否支持IMF參與援助計劃牽動市場信心；此外，希臘債務重組和歐洲各國主權債務降級都可能隨時爆發。

美國方面，近日公布數據表明當前經濟繼續緩慢復蘇。12月非農就業數字顯示勞動力市場持續改善，失業率下降至8.5%。但是，下行風險依然存在：2012年的就業市場復蘇速度，在政府財政緊縮與企業信心受歐債危機打擊的雙重挑戰下，難有大幅突破。

私人消費能否保持穩定增長很大程度上將取決于房地產市場的復蘇。