BIS:美元淪為套息交易融資貨幣

BIS在其季度報告中指出，美國的低利率預期令美元一度淪為套息交易的新融資貨幣。

綜合媒體12月13日報道，國際清算銀行(BIS)在其季度報告中表示，市場對美國低利率的預期以及單邊押注美元令美元成為套息交易新的融資貨幣。

在套息交易中，投資者借入低息貨幣投資高收益率和增長率的品種，或是諸如股市和商品等產生高回報的高風險資產。

傳統上日圓和瑞郎一直作為套息交易的融資貨幣，但美聯儲(Fed)將維持利率接近零的預期，以及美聯儲啟動量化寬松令美元在8月和11月初淪為融資貨幣的優先選擇。

BIS指出，具有高成長前景和巨大利差優勢的國家的貨幣存在較大的升值空間。但持續全面控制或部分控制本幣兌美元匯率的國家的貨幣通常升值空間較小。因此，亞洲貨幣的升值空間并不顯著，特別是中國。

BIS認為，資本加速流入體現在很多新興國家的股市上揚上，在債券價格方面也會顯現。

受避險基金，各國央行和其他投資者集體拋售美元影響，美元指數在2010年6月初和11月4日之間累計下跌逾17%。

隨后因市場焦點由投資者擔憂美國經濟放緩轉向歐元區主權債務危機，美元指數乘勢展開強勁反彈。

BIS表示，由于缺少數據，外匯套息交易量很難追蹤。另外，套息交易通過衍生品工具進行也是難以判斷交易量的原因之一，例如期貨、遠期和互換中的交叉匯率倉位。

但芝加哥外匯期貨市場確實對此有所洞察，特別是關于諸如避險基金和其他非銀行金融機構等投機者是否做多或做空某一貨幣的線索。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，在11月初美聯儲決定啟動第二輪量化寬松之前，投機者擴大了美元的空頭倉位。

隨后那些多頭倉位一直被修正，但投機者仍在做多高息貨幣澳元、加元、紐元和墨西哥比索。

澳元的表現一直格外搶眼，澳元兌美元自2010年年初以來上漲近10%，且突破了平價關口。澳大利亞現行利率為4.75%，利率水平高居發達國家榜首，這令澳元成為套息交易的首選目標。

BIS表示，持有一種貨幣看跌或看漲期權的溢價風險，體現了美元在8月至11月期間兌主要貨幣將會疲軟的看法。BIS進一步指出，日圓和瑞郎的凈多頭頭寸增多也與美元走軟的預期保持一致。

(劉福志 實習編譯)

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