鄭糖階段性底部已現后市有望延續反彈

受白糖消費提升和現貨商家看漲惜售心理拉動，國內糖價節前出現小幅上漲。目前國際原糖走勢好轉，宏觀經濟也呈現利好。考慮到節后夏季用糖旺季來臨，在白糖需求面向好的情況下鄭糖階段性底部已經形成，后市有望迎來中期反彈。

在國際市場，因市場預期中東和亞洲國家很快進行進口招標推動原糖價格持續反彈。截止11日當周ICE原糖7月合約收漲9%，報15.83美分/磅，為4月22日以來最高收盤位。印度今年甘蔗種植面積不如預期和乙醇未來需求增加也是推動原糖價格上漲的原因。從技術面上看，7月原糖期貨在5月7日創下13美分/磅低點后震蕩攀升，成交量逐漸放大，雙底形態明顯。目前原糖已步入小的上升通道，短期有望維持偏多趨勢。不過，印度09/10榨季糖產量的預期提升至1,900萬噸，國際原糖供給面的大幅增加使得原糖價格中期仍然偏空。

從購銷形勢上看，現貨商大多庫存較小，被動觀望較多。從今年過去的銷量加上國儲糖拍賣量來看，剩下的不到400萬噸的工業庫存加上部分國儲糖應該能在旺季銷售殆盡，即使剩余也應該不大。糖市臨近消費旺季需求將有所體現，市場供應偏緊的預期使得現貨風險不大，現貨商可根據自身情況順價購銷。

另外，國內糖市本周上漲的另一因素是美元的沖高回落和歐元的超跌反彈。歐元在本周初跌破1.20整數關口后，市場氛圍突然轉好。西班牙、意大利、葡萄牙以及愛爾蘭等國債券發行成功，歐洲央行（ECB）表示對銀行的三個月緊急借貸將持續至9月，德國最高法院駁回了阻止德國向歐元區援助計劃提供擔保的請求。受此利空消息的打壓美元指數在重要阻力位沖高回落提振市場風險偏好，使商品市場短期系統性風險降低，這給白糖帶來短期利好。

從持倉上看，截至6月11日當周在SR1101持倉排名前二十機構中，多頭累計持倉159,826手，空頭累計持倉149,254手。與前一周相比多頭前五名共增持四千八百手多單，而空頭前五名則減持一萬手空單。整體上看，多頭持倉略占優勢。

總的來看，近期在現貨市場成交略顯積極和國際糖市持續反彈的帶動下，國內糖市期價緩慢爬升。后期需求的提升可能拉動白糖延續反彈。白糖指數已連續兩周收陽，且期價在60周均線止跌企穩，階段性底部可能形成。

(李智 撰稿)

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