美經濟學家巴羅：財政改革是避免下一次危機的關鍵

美經濟學家巴羅指出，此次金融危機和經濟衰退的中心是美國房地產抵押市場。美聯儲QE2主要集中在購買長期美債，鑒于名義利率已經接近于零，QE2并不會對GDP產生多大的擴張性效應。對于解決方案，巴羅表示美國和其他政府都需要進行基本的財政改革，大幅縮減支出，

哈佛大學教授、美國知名經濟學家巴羅(Robert J. Barro)12月9日參加上海2010國際金融投資博覽會(GCFF)時在金博會高端經濟論壇上做了題為《全球金融危機/衰退的思考》的主題演講，指出此次金融危機和經濟衰退的中心是美國房地產抵押市場，私人部門對全國性房屋均價下滑的系統性風險存在低估，而新的房產證券化形式放大了錯誤。
　　
巴羅表示，在過去的幾十年中，美國政府在房地產抵押市場中涉入太深，類似房利美(Fannie Mae)的政府支持企業(GSEs)在政府的支持下提供更低的貸款標準，維持無追索權的法律體系，導致了問題的擴散。而加拿大和其他一些國家則沒有這樣的問題。
　　
對于財政政策，巴羅指出，在最近美國國會中期大選中民主黨的慘敗，已反映出美國國內對于奧巴馬政府增加政府支出和干預的反對。
　　
他表示，2009-10年的近8000億美元財政刺激計劃大多數都被浪費，奧巴馬政府繼續高估乘數效應對于經濟的正面效果。他指出，大的財政赤字在衰退和金融危機時期確實有利經濟，但赤字應集中在財稅削減，特別是對邊際稅率的削減上。減稅遠比同等規模的支出增加更為有效。
　　
除此之外，巴羅還認為奧巴馬政府在救助通用汽車和克萊斯勒、以及醫療法案上犯了錯誤。他指出，汽車企業在系統性作用上并不像大型金融機構，刺激計劃的錢最終大部分轉移至工會。而2010醫療法案增加了對于管理醫療津貼支出的長期問題，"該法案沒有改革，只有支出承諾"。
　　
巴羅認為，奧巴馬政府最大的錯誤是增加失業保險期限至99周，此前經濟衰退時期，最長期限為50-60周。他表示，失業保險期限的延長大幅提升了長期失業，至少將失業率提升了1-2個百分點。
　　
與此同時，巴羅表示美聯儲擴張的貨幣政策是另一個擔憂。
　　
他指出，美聯儲對經濟危機的部分反應是合理的，比如大幅下調的短期名義利率。不過，美聯儲自08年8月以來，已經累積了近1萬億美元的抵押支持債券(MBS)，需要逐步清理。美聯儲投資組合目前面臨巨大風險，與08年9月的雷曼并無兩樣。
　　
巴羅表示，美聯儲第二輪量化寬松政策(QE2)主要集中在購買長期美債，鑒于名義利率已經接近于零，QE2并不會對GDP產生多大的擴張性效應。QE2令美聯儲在經濟復蘇時采取何種避免通脹的退出策略復雜化，美聯儲對管理退出策略過度自信了，不過就目前而言，債券市場的通脹預期依然處于低位。
　　
巴羅指出，全球經濟未來依然脆弱，下一次危機其實已經開始，且很可能在政府層面爆發，切實反映出美國、歐洲在財政紀律上的缺失。歐元區各國政府已經面臨威脅，在希臘和愛爾蘭相繼出現債務危機后，下一個很可能是葡萄牙，而更為嚴重的威脅是西班牙。
　　
他表示："美國許多州的財政問題也與歐洲類似，例如加州和伊利諾伊州在未備養老金債務上存在巨大的問題。政府是否大而不能倒？我們或將很快獲知答案。"
　　
對于解決方案，巴羅表示美國和其他政府都需要進行基本的財政改革，大幅縮減支出，特別是在主要津貼項目上(社會保障、醫療保險、醫療補助等)。同時還需要進行財稅改革，減少稅式支出。

(岳俊苗 編輯)

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