太大不能倒 -- 主管官員由雷曼倒閉中 學到錯誤的一課

雷曼銀行倒閉一年後，全球主管官員仍然在其後續效應中，自亂陣腳，尚未自這場2008年大恐慌中，學到教訓。

金融時報首席分析師Martin Wolf說，如果能迫使主管官員適度應對危機，那麼讓雷曼倒閉便是正確的。雷曼倒閉後所採取的行動，終究讓全球經濟回穩，亦重振了金融市場--至少目前如此。

但Wolf擔憂主管官員可能自雷曼倒閉中，學到錯誤的一課，亦即他們不能再讓一家大型金融機構倒閉。

「這是行不通的，」Wolf說。「我們怎能有一個資本金融體系，其中所有大型機構全都由政府擔保？」

「雷曼倒閉的正確一課，應是建立一套新的管理規則，讓金融機構倒閉，又不致引發如此規模的恐慌，」Wolf說 「我相信這才是有可能的。」

但儘管他支持新的管理規則，改變「太大不能倒」觀點，Wolf對期望過高的規則仍提出警告，如Fed計劃對大型金融機構報酬進行嚴格限制。

「對報酬的結構與創造的紅利，的確讓人擔憂，」他說。「但我認為必須實際一些：我們不能期待主管官員經營這些大型機構。我們知道規則常會失敗，金融人士非常聰明，有能力找到迴避的方法，為金融體系創造出新風險。」