券商集合理財今年發行勢頭迅猛

華西證券管理的一款券商集合理財產品近期在承銷銀行火熱發行，短短一周募集規模超過了7億元。據了解，目前銀行客戶對這種起點低又有券商墊資的理財產品興趣頗濃，再加上大型券商的理財產品在業內逐漸樹立品牌，券商大有加速占領理財市場之勢。

小型券商集合理財產品走俏

華西證券融誠1號短短一周募集規模迅速突破7億元，這一勢頭還在延續。發行火爆原因在于華西證券將拿出一定比例的錢投入該產品，與客戶共同進退。

這款名為華西證券融誠1號于上周開始在深發展銀行發售，記者從相關渠道了解到，短短一周募集規模迅速突破7億元，且這一勢頭還在延續。

“如果你對這款產品感興趣，我勸你盡早了解盡早購買，否則很有可能下周就觸碰募集上限不發了。”上周末記者向理財經理咨詢這一產品時得到如此答復。據介紹，該產品最大的特色在于管理人自身按照產品規模5%出資，以5000萬元為上限。“簡單來說，就是券商也會拿出一定比例的錢投入其中。這對客戶而言，投資者共同出資說明管理人自身很在意這款產品，另一方面如果出現虧損是先虧損管理人出資的部分。”該理財經理表示，因為不少VIP客戶表示出對這款產品的興趣，紛紛致電要求進一步了解，為此華西證券還專門在上海舉辦了一場投資者見面會。

該產品合同顯示，產品的第一個特色是與客戶共同進退，即管理人將以不超過5000萬元的自有資金參與計劃，與委托人共同承擔風險及追求投資收益；第二，實行有限賠付，即對于在推廣期認購該計劃并持有滿3年的委托人份額，如果該份額的份額累計凈值少于計劃份額面值，則管理人將用自有資金參與彌補份額累計凈值與份額面值的差額。簡言之，就是持有到期可以“保本”。

小券商亮出墊資法寶

券商墊資漸漸只在小券商的首只產品上使用，這也成為小券商搶占理財產品市場的重要“武器”。

自去年監管層對中小型券商集合理財牌照放行加速，越來越多的券商加入到資產管理業務的行列中來。今年以來成立的產品中，共有5家券商首次發行了理財產品，像華西證券這樣采用“墊資”的并不多見，但也非第一家。

某業內人士表示：“目前這種券商墊資的模式已經比較少見，大券商已經不大采用這種模式，不過投資者確實對有共同出資的模式很感興趣。”按其說法，券商墊資漸漸只在小券商的首只產品上使用，這也成為小券商搶占理財產品市場的重要“武器”。

事實上，考慮到券商資本金安全以及市場可能存在的風險，監管部門去年上半年已經通過窗口指導的方式叫停了券商墊資的做法。業內人士對記者表示，盡管當時并沒有明文禁止，但監管部門審批產品時，通過窗口指導實質已經叫停了券商發行集合理財產品時“優先償付、優先抵充風險”的墊資方式，這也是2009年新發的券商集合理財產品很少出現以自有資金參與的原因。

對于這一未明文的規定，大券商在發行理財產品時已經自覺地放棄了這一做法。目前只有小型券商在發行自己首款產品時會采用此模式，以實現其首款產品的熱銷。不過從銀行渠道來看，投資者確實對這種由出資人墊資的產品感興趣。據前述理財經理介紹，雖然目前有多款理財產品在發，但投資者明顯對這種資金起點低又有一定保障的產品更為青睞。

實際上對于小型券商在發行產品時亮出的利器，也有市場人士表示：“實際上這也是一種打擦邊球的做法，即利用監管未明確的規定，換一種表述來達到優先賠付的做法。”