股指期貨短線面臨回調

上周筆者認為期指反彈目標位將在3350點附近，上周末主力合約1011收于3392點，期指反彈的第一目標位已經達到。本周上調期指目標位至3600點附近，短期內股指可能震蕩調整，調整結束后將繼續向上。

首先，市場投資熱點持續轉移。小盤股向大盤股的風格轉換，由消費類向資源類板塊輪動，推動了行情的急劇上漲，但以公募基金為代表的部分場內資金在這些熱點上倉位不足，并未充分分享到行情上漲的收益。在有色、煤炭等資源類股票漲幅已大的情況下，場內資金可能將選擇向金融、機械、地產等估值尚低的藍籌股換倉，這種換倉行為將帶來個股走勢的分化，但由于這些低估值的股票在滬深300中的權重較大，基金換倉仍會給指數帶來向上的推動力。

其次，筆者通過個案調查的方式了解到部分房地產資金和產業資金開始關注股市的投資價值，上周市場連續放量上漲的表現則可以確認這種場外資金的流入已經發生。隨著股市賺錢效應的逐步顯現，外圍資金流入股市的速度可能加快。另一方面，全球流動性依然充沛，但在發達國家經濟復蘇慢于預期、投資機會較少的背景下，國際熱錢將向新興市場流動，A股市場也將在這一過程中充分受益。

不過，短線來看，滬深300接近4月份下跌的高點，美國道瓊斯指數接近今年以來的頭部位置，股指短期壓力較大，震蕩回調的概率較大。預計IF1011合約可能回調至3200-3250點區間。建議中長線投資者可繼續持有多頭頭寸不動，短線投資者可逢高減倉，在期指回調企穩后繼續建立多頭頭寸。低風險偏好的投資者可以積極關注1103合約與1011合約之間的價差投資機會，可在該價差回落至40-45點區域時，做多該價差。