天相投資：永安藥業合理股價為29.78元至34.03元

天相投資認為，永安藥業為牛磺酸行業龍頭，合理股價為29.78-34.03元。

天相投資2月22日研究報告中認為，永安藥業(002365)收入受到牛磺酸下游需求波動和上游原材料價格波動影響。天相投資預計未來收入增長在20%左右，毛利率穩定在33%左右。募股資金投向分析。

募股資金將投入以下3個項目：年產10,000噸球形顆粒牛磺酸項目；酒精法生產環氧乙烷項目；牛磺酸下游系列產品生產建設項目。按發行后9350萬股計算，天相投資預計2010、2011和2012年每股收益分別為1.06元、1.37元和1.94元。天相投資認為公司的合理估值在28-32倍之間，按照2010年業績測算，對應股價為29.78-34.03元。

(王培賢 編輯)

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