多空對壘塑料期鋅異軍突起

上周（6月28日-7月2日），滬鋅以10,285,090手的成交量榮登榜首，而商品黑馬-大連塑料期貨則以4,276,840手的成交量晉級第五位。分析認為，活躍品種層出不窮，表明商品市場已經進入戰國紛爭時代。

據中國證劵報7月6日報道，過去兩周來，長期雄踞成交量排行榜前列的螺紋鋼、豆粕等黯然失色，取而代之的是鋅和塑料等新秀。有分析認為，活躍品種層出不窮，表明商品市場已經進入戰國紛爭時代。

據中國證券報記者統計，上周(6月28日-7月2日)，滬鋅以10,285,090手的成交量榮登榜首，傳統活躍品種白糖和螺紋鋼則滑落至第三、第四位，老牌霸主豆粕和滬銅更是跌至第六、第七位，而商品黑馬-大連塑料期貨則以4,276,840手的成交量晉級第五位。

從各交易所內部的成交比例看，大商所結構變化最為顯著：塑料期貨完全壓倒長期占據主導地位的豆粕，上周成交比例提高至41%，而豆粕、豆油和玉米期貨退至27%、12%和8%；上期所方面，上周滬鋅成交比例升至36%，天然橡膠次之，為28%，曾經極度活躍的螺紋鋼期貨在所內成交比例萎縮至25%，滬銅更是跌至9%的低點；鄭商所變化不甚明顯，白糖期貨仍“一支獨大”，上周所內成交比例仍高達68%，其次是棉花和PTA，分別為15%和14%。

不過，從持倉量來看，截至7月2日，豆粕、白糖和螺紋鋼仍位居前三，且均超過110萬手，而滬鋅持倉量僅484,760手，和前三品種差距甚遠，而排名第十四位的塑料期貨持倉量更低，僅182,118手。表明兩品種的根基仍有待進一步夯實。

塑料期貨成黑馬

冠通期貨高級研究員馮利娟表示，2010年6月18日起LLDPE成交、持倉放量猛增，并創下上市以來鮮有的高成交量、持倉量。究其原因，一方面是LLDPE期價在觸及9,345元/噸低位時多空分歧加重，空方認為歐債危機陰影尚存、全球經濟脆弱復蘇過程中的震痛隨時可能產生、塑料供需寬松格局等因素猶如泰山壓頂，LLDPE跌勢必將延續；而多方則認為全球經濟復蘇之路漸現曙光、目前價位已接近石化企業成本線，LLDPE已無續跌空間，故紛紛入場抄底。

馮利娟表示，多空分庭抗禮格局下形成了當前LLDPE期市的“空前盛世”，冠通期貨在此波行情中堅守空頭陣地，截至7月2日持賣單8,367手，最終的行情走勢驗證了我們的持倉對錯與否。

但她也擔憂，如此高的成交量、持倉量又意味著什么？截至7月2日收盤，L1009合約持倉量高達16.9萬手，相當于現貨量84.5萬噸，而LLDPE現貨供應5月為140.13萬噸，6月份鎮海煉化45萬噸/年線性裝置開車，即使按6月份PE供應量145萬噸算，期貨持倉量遠超現貨供應量的一半之多，如此一來對多頭更為不利，她建議市場謹慎對待。

滬鋅傲視群雄

對于滬鋅活躍的原因，寶城期貨金融研究所程小勇分析認為，一是滬鋅合約價值較小，歷來受投機資金的親睞；二是5月份以來不少冶煉廠紛紛減產維修，開工率明顯下滑，引發了多頭介入熱情。

他表示，有色金屬價格在二季度大起大落，自6月8日出現一波，其中鋅價反彈呈現出相對強勁勢頭，LME三個月鋅價自1,577美元反彈至1,800美元上方，而滬鋅1010也自低點13,480元/噸回升，最高至15,635元/噸，盤面震蕩劇烈，這是滬鋅活躍的根本原因。

他分析，滬鋅行情之所以大于其他品種，或是反彈之所以領先主要原因是：其一，前期工業金屬回調過程中鋅價下跌最慘，其中滬鋅1009合約自年內高點至此輪調整的低點跌幅達42%，因而反彈過程中鋅價具備了點位優勢(即投資者認為價值洼地或者超跌)；其次，5月份鋅冶煉企業率先停產檢修，開工率明顯下滑；最后，歐美鋅消費回升勢頭良好，盡管國內過剩嚴重，從而全球鋅總體過剩量縮減。

他表示，5月份部分鋅冶煉企業已經開始停產檢修，上海金屬網調研數據顯示，涉及到國內不同規模的40家冶煉企業，總開工率為從4月的85.6%下降了3個百分點，至82.6%，其中閑置產能為8萬噸。

(徐波 編輯)