民生固收：評央行進一步放開境外機構投資銀行間債券

    和訊債券訊息 2月24日訊息，中國央行在一份工作論文中建議，中國應該放寬對境外機構進入銀行間債券市場的限制，民生固收評論如下：

    1、進一步放開境外機構投資者范圍。公告表明，境外依法注冊成立的商業銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司及其他資產管理機構等各類金融機構發行的投資產品，以及養老基金、慈善基金、捐贈基金等央行認可的其他中長期機構投資者，均可投資銀行間債券市場，基本放開所有類型的境外機構的準入。

    2、簡化管理流程。符合條件的境外機構投資者通過銀行間市場結算代理人完成備案、開戶等手續后，即可成為銀行間債券市場的參與者。央行對境外機構投資者的投資行為實施宏觀審慎管理。此前央行在2015年7月17日曾公告允許境外央行、主權基金等機構進入銀行間債券市場沒有資格審查和額度約束。

    3、政策意圖：（1）隨著人民幣跨境結算和離岸市場規模擴大，客觀上存在著購買人民幣金融資產的需求，但資本賬戶管制和有限的債券市場規模制約了人民幣國際化的進程。放開境外投資者投資銀行間債券市場，有利於推動人民幣從結算貨幣到投資貨幣再到儲備貨幣的轉變。（2）目前經濟內生動力不強，房地產、基建和出口步入長周期調整，人民幣資產回報率下降導致資本外流，1月外匯占款再度大降6445億元，放開債券市場有利於提高境外投資者積極性，減緩資金外流現象。4、債市影響：境外機構投資擴容在邊際上改善銀行間債市的配債需求，目標品種會以利率債為主。此外，境內外貨幣政策聯動性亦在增強。資金是否進入，匯率穩定至關重要。