台股短線陷入整理 外資買超力道延續性成關鍵

本周四(10/7)美股漲跌互見，台股週五(10/8)小幅開高後隨即一路走低，加權指數收盤時下跌39.73點，以8244.19點作收，成交值則萎縮至1144.35億元 (資料來源：台灣證券交易所，2010/10/8)。保德信高成長基金經理人葉獻文表示，加權指數週五雖轉趨弱勢，但全球股市反彈行情持續，國際熱錢投入亞洲，不但使東南亞國家包括印尼、菲律賓及馬來西亞股市紛紛創下今年甚或歷史新高，也持續帶動亞洲匯率升值。類股間強勢輪動維持盤面交投人氣不墜，短期向上挑戰今年高點的多頭攻勢與企圖心未變。

※電子成交比重偏低  留意外資買超力道延續性

資金動向來看，葉獻文指出九月以來外資站在買方、融資也維持2900億元以上高檔，但外資買超高居首位的電子股，投信卻賣超最多，在電子股占大盤成交比重未重回60%前，台股沒有向上攻擊的助力。值得留意的是，今年以來外資在當月大買之後，隨即次月出現大賣的機率相當頻繁，顯示外資買盤缺乏有效的延續性，因此9月明顯買超後，外資10月動向預期也是牽動盤勢的關鍵因素(資料來源：台灣證券交易所，2010/9/1~2010/10/8)。後續需留意因素包含中國薪資調漲對台灣電子業毛利率的影響、中國十一長假的實際消費數據是否可驗證中概通路消費股的強勁走勢等。

※中期下檔半年線有撐  量能不足不利指數上攻

大盤格局而言，葉獻文認為不論型態或是價量關係、均線角度來看，盤勢屬多方結構無疑，9月月KD指標黃金交叉，指數中期下檔空間不大，然而短線成交量平均落在1200億左右略顯不足(資料來源: Bloomberg，2010/9//1~2010/10/1)，研判仍將延續多空對峙的高檔整理格局，短期即使挑戰8,395點也不易一次突破。

※傳產股藉題材與政策利多快速輪動

類股題材上，葉獻文指出第四季多檔原料藥、觸控面板及TDR(台灣存託憑證)等新股即將掛牌，關聯產業的預期心理與比價效應可期，炒熱相關題材。政策面包括ECFA生效早收清單實質受惠、中國10月中旬五中全會將討論十二五計劃綱要、以及年底五都選舉，則成為中概、傳產利多觀察指標。生技指標股業績動能增強，加上中美醫改、年底江陳會等政策利多因素，短期拉回整理後仍有豐富題材利於上攻。

※電子股首選具獲利、低評價績優股

從9月營收觀察，葉獻文指出營收創新高電子股有較前幾月逐漸減少趨勢，主要反應基期墊高，加上庫存調整期間終端銷售未能接手的過渡期；後續需觀察中國十一去化庫存情形、聖誕節前旺季銷售與新產品上市效應，推估後續整體電子業能否重回主流。目前營收創新高族群中，電子中上游以光學元件、IC設計與通路、手機與相關零組件等為主，電子下游則集中在太陽能中小型股。不少公司營收表現優於預期，但市場近期在資金充裕的投機行情主導下，有重視作多題材而輕基本面情形，部分個股股價甚至已超過應有評價水準。

類股格局而言，葉獻文看好傳產包括中概內需、航運及金融族群，電子股則建議留意觸控面板、LED族群及智慧型手機相關類股表現，可從基本面評價及獲利來做為選股依據。建議選股仍要考量具有獲利支撐、跌深的績優股，可從修正後之本益比或股價淨值比相對低檔作為挑選標準。
 
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