黃金牛市行情沒有到來

　　春節期間，黃金成為全球金融市場上的最耀眼明星，美元自2015年12月3日暴跌，相對應的黃金從12月3日最低點的1046美元/盎司開始上攻，本月3號美元再次暴跌，黃金再次加速上行，最高上漲到1263美元，最大反彈幅度近20%，黃金閃耀全球，黃金經過四年下跌，目前觸及至最高位1263，隨著流入黃金市場的沉淀資金越來越多，黃金四年的下跌行情告一段落，黃金是否開啟了新一輪牛市？

　　金價推動有很多因素，最重要的是貨幣層次，歐元區去年6月5日率先實施負利率后，日本央行在1月29日也宣布實施負利率，2月10日，美聯儲主席耶倫在美國眾議院聽證時發表了較為鴿派的講話，對加息節奏的態度大為緩和，並稱不排除降息的可能性，同時，2月13日，中國央行行長周小川接受采訪時稱人民幣不具備持續貶值的基礎，即全球性的貨幣競相寬鬆仍是主流，美聯儲收縮貨幣顯得獨木難支，金價借機反彈。

　　金價自去年12月3日以來的上漲，符合破冰的預期，回顧《破冰點金：2015年黃金投資總結及展望》2016年一季度:從基本面七大觀點，技術面九點觀點剖析當下黃金到了非漲不可的地步，只要1045位置能支撐住，黃金最少的反彈目標1130，而一旦1130漲幅比較流暢，后勢將會繼續沖擊到更高的目標位。《破冰點金之2016年黃金展望（深度剖析）》再次剖析了后勢運行的軌跡。

　　眾所周知，影響黃金價格的因素眾多，其中重要的包括:美元走勢、國際政治因素、金融危機、通脹因素、利率因素、世界經濟因素、避險情緒、供需關係等等一系列綜合因素共同的結果。商品的價格高低是由供求關係來決定的，供大於求價格下跌，供不應求則價格上漲。然而，黃金作為國際金融資產與硬通貨，其供求因素只是決定黃金價格的次要因素，黃金市場的主導因素是貨幣因素、金融因素，即大國的貨幣政策、大國經濟政策、大國經濟數據以及美元走勢，另外國際投行的態度，全球資金流向及黃金etf等大型機構占主導因素，受全球金融市場波動帶動的避險情緒主導，2016年開門紅再次推向更高。

　　從基本面方向來分析，當前影響黃金市場的最主要因素有3個：美元走勢、美國股市走勢和美聯儲升息預期。美元指數自2014年年中開始走強，一年多來一直在100上方和92之間上下波動，盡管美國經濟數據一直強於歐洲和日本，但是距離美聯儲的要求還差很遠，所以美元指數通過充分調整后再創新高將會壓制黃金。

　　因為一旦美聯儲再次加息，必將給股市造成壓力，難免大幅下挫，甚至形成崩盤，如果停止加息，又難以實現美聯儲貨幣政策正常化的目標，美國股市調整后仍將會走慢牛，向12000點進攻。

　　美聯儲去年12月首次加息，金價隨之創出本輪新低，似乎對黃金市場不利，但此后3月份再次加息的預期走弱，推動金價步步走高，但伴隨著全球經濟增速放緩，美國經濟企穩復甦，特別是在二季度美國經濟一般會表現不錯，好於一季度，如果出現這種情況，美聯儲再度升息預期加強，將會利空金價。

　　結論：影響黃金的重要因素沒有改變，本波行情的推動只是短期投機資金影響，黃金上漲之后還會進入下跌，破冰認為黃金目前完全扭轉的牛市行情沒有到來。