美元漲勢難續、為新興市場移除逆風！外資：加碼

MoneyDJ新聞 2016-02-26 記者 郭妍希 報導

20160226_539_0.jpg -->新興市場投資價值浮現、美元漲勢難續，讓花旗銀行對新興股市看法翻多，給予「加碼」的投資評等。

Business Insider 25日報導，花旗發表研究報告指出，該證券的規則師Markus Rosgen已經有好一段時間不斷強調新興市場的投資價值已經浮現，而外匯團隊也不再看升美元、等於是移除了新興市場重大逆風，因此決定把新興股市的投資評等調高至加碼。

花旗指出，新興國家依舊存在嚴重的結構性問題，但市場應該已反映了多數利空，或許反映的程度還比已開發市場更多。Rosgen偏好亞洲市場，較不愛拉丁美洲與中歐、東歐、中東和非洲(CEEMEA)。

富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「富坦全球債券基金」(Templeton Global Bond Fund)冠軍操盤人麥可哈森泰博(Michael Hasenstab，見圖)2月初在官網的最新視訊中就曾指出，目前新興市場的本益比已經比1997-98年的亞洲金融危機爆發時還要低，但97-98年期間亞洲的確有嚴重的結構性問題，當今卻只是成長趨緩、中國經濟開始轉型而已，經濟危機與成長趨緩之間有很大不同。以投資的角度來看，當前的確很像2008年，新興市場與本地貨幣同樣都被人唾棄、悲觀氣氛臻於極致，而這通常都是買進的機會。

不過，哈森泰博指出，在2008年幾乎所有新興國家都是買進標的，如今卻必須謹慎挑選，有兩大族群是他所建議的標的，分別是基本面依舊良好、但市場卻遭錯殺的國家(如墨西哥、南韓、馬來西亞、印尼與菲律賓)，以及陷入「危難」(distressed)情況、但有機會脫離困境且本益比已完全反映危機問題的國家(例如巴西)。

新興市場再次躍居市場寵兒，太平洋投資管理公司(PIMCO)、貝萊德(BlackRock)、富蘭克林坦伯頓(Franklin Templeton)等都加入唱多行列。PIMCO更說，新興市場可能是十年來最佳投資機會。

PIMCO官網貼出Research Affiliates投資長Christopher Brightman的訪談，Brightman表示，新興市場資金出走潮實為絕佳機會，對長期投資人來說，或許是十年一遇的投資良機(trade of a decade)。

他的理由是新興市場股價極為低廉，依據席勒本益比(Shiller P/E)推算，1月底為止，新興市場股市的本益比僅有10倍。過去25年來，新興市場的席勒比本益比曾六度跌破10倍，之後往往出現強力反彈，股災後的五年平均累積報酬高達188%。此一結果不只新興市場獨有，他們研究13個已開發和開發中國家作為對照，發現席勒本益比跌穿10倍後，五年平均累積報酬也有118%。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。